Overwinning Servische oppositie laat staatsobligaties stijgen nu Vucic-tijdperk eindigt

Winst van Studentenlijst brengt focus op corruptiebestrijding en EU-verwachtingen, hoewel beleidsdetails nog schaars zijn.

De fixed-income markten reageerden positief op de uitslag van de Servische parlementsverkiezingen, waarbij de Studentenlijst de overwinning behaalde met een anticorruptieprogramma na bijna twee jaar van wijdverbreide protesten.

De groep, gesteund door studentendemonstranten, versloeg de lang dominante politieke machine van Aleksandar Vučić en staat nu voor de taak een regering te vormen in het Balkanland.

Obligatierendementen dalen na verkiezingsuitslag

De in dollars luidende Servische obligaties, die door de grote ratingbureaus net onder de investment-grade grens worden beoordeeld, stegen na de stemming. De lening met vervaldatum 2036 zag zijn rendement in de week met 13 basispunten dalen tot 6,42 procent, het laagste niveau in een maand.

De performance van de effecten over het jaar tot nu toe bedraagt een bescheiden winst van 0,6 procent, beter dan de bredere Bloomberg EM USD Aggregate Total Return Index die over dezelfde periode een daling van 0,8 procent liet zien.

Analisten zien positieve marktreactie op korte termijn

James Wilson, analist emerging markets bij ING Bank in Londen, noemde de uitslag een duidelijke positieve factor voor beleggers op de korte termijn. Het anticorruptie- en hervormingsverhaal biedt een constructief perspectief, ook al zijn concrete economische voorstellen nog niet naar buiten gekomen.

The ballot result presents a clear near-term positive for markets with the anti-corruption and reform platform offering a solid narrative for investors without yet providing too many clear policy details.

— James Wilson, emerging markets analyst, ING Bank NV, Comments following the Oct. 25 election

Wilson merkte op dat de snelle concessie van Vučić binnen negentig minuten na het sluiten van de stembureaus een potentiële bron van onzekerheid wegnam. Het begrotingsbeleid zal nauwlettend in de gaten moeten worden gehouden, maar enige continuïteit lijkt waarschijnlijk.

EU-toetredingskansen en buitenlands beleid

De Studentenlijst heeft steun uitgesproken voor Europese integratie naast pragmatische banden met andere wereldmachten. S&P Global Ratings gaf aan dat snellere vooruitgang richting EU-lidmaatschap de geloofwaardigheid van het beleid en het beleggerssentiment zou kunnen versterken.

Het ratingbureau wees op de ruime beleidsbuffers van Servië, waaronder ruime valutareserves, dalende schuldniveaus, een sterke kaspositie en een goed gekapitaliseerde bankensector, allemaal ondersteund door prudent macro-economisch beleid.

The decisive victory of Serbia's student-led opposition in the Oct. 25 parliamentary election creates an opportunity for closer integration with the European Union. It also represents a geopolitical setback for Russia. An immediate foreign-policy realignment, however, is unlikely.

— Alex Kokcharov, geoeconomics analyst, Bloomberg Economics, Post-election analysis

Economisch beleid en markstabiliteit

Mauro Giorgio Marrano, senior econoom bij UniCredit, verwacht meer nadruk op verantwoording, transparantie, de rechtsstaat en anticorruptiemaatregelen onder het nieuwe bestuur. Er is bredere steun uitgesproken voor een open, marktgerichte economie, hoewel concrete maatregelen nog beperkt zijn.

Ljiljana Grubic, hoofdeconoom bij Raiffeisen Banka in Belgrado, constateerde dat het programma van de Studentenlijst wijst op continuïteit in macro-economische en wisselkoersstabiliteit, met extra aandacht voor institutionele hervormingen en fiscale transparantie.

De Servische dinar bleef in de week vrijwel onveranderd en noteert ongeveer 0,2 procent zwakker ten opzichte van de euro vergeleken met een jaar eerder. De centrale bank heeft laten weten dat er geen wijziging in het beleid te verwachten is, waarbij wisselkoersstabiliteit een belangrijk anker blijft.

Onzekere weg voor nieuwe leiders

Hoewel de markten positief hebben gereageerd, gaat de economie van 100 miljard dollar een periode van onzekerheid in. Het is nog onduidelijk of de nog onbeproefde Studentenlijst het succes van de protesten kan omzetten in effectief bestuur.

De BELEX15-index van de Beurs van Belgrado steeg 0,5 procent in de week na de stemming, wat bijdroeg aan een winst van 8 procent over het jaar tot nu toe.

Tags bij dit artikel