Dollar boekt sterkste maand sinds juni door Fed-verkrappingsverwachtingen

Bloomberg Dollar Spot Index stijgt 1,8 procent te midden van sterke Amerikaanse data, verhoogde inflatierisico's en stijgende treasury-rendementen

De Amerikaanse dollar sluit zijn sterkste maand sinds juni af, gedreven door de hernieuwde nadruk van de Federal Reserve op het beheersen van inflatie. Hogere renteverwachtingen en stijgende Amerikaanse obligatierendementen hebben de munt de hele maand september gesteund.

Index bereikt tweemaandshoge stand op solide economische data

De Bloomberg Dollar Spot Index steeg in september met 1,8 procent en bereikte het hoogste niveau in twee maanden. Sterke Amerikaanse economische cijfers en aanhoudende inflatiezorgen hebben de winsten ondersteund. Het conflict in Iran heeft de energieprijzen hoog gehouden, waardoor de treasury-rendementen naar meerjarige pieken zijn gestuwd, met de 30-jaarsobligatie op het hoogste niveau sinds 2002.

Markten prijzen nu bijna een vol procentpunt aan Federal Reserve-renteverhogingen in over de komende twaalf maanden, wat de dollar extra steun geeft.

Havikachtige Fed-uitspraken versterken rally

De opmars die begon na de eerste renteverhoging van de centrale bank in drie jaar, krijgt nog steeds kracht van de havikachtige toon van beleidsmakers. Fed-gouverneur Michael Barr herhaalde dinsdag dat extra renteverhogingen waarschijnlijk nodig zullen zijn om de inflatie omlaag te brengen. New York Fed-president John Williams voegde eraan toe dat een extra verhoging “mogelijk gepast is aan het eind van dit jaar om een tijdige terugkeer van de inflatie naar de doelstelling te ondersteunen.”

De dollar blijft zijn richting ontlenen aan Amerikaanse data. Amerikaanse data-surprises vormen het richtinggevende signaal voor de dollar op de korte termijn en of de Fed kan verhogen in de buurt van wat de markten hebben ingeprijsd.

— Jayati Bharadwaj, hoofd valutastrategie bij TD Securities, Opmerkingen over de dollarprestaties

Rentedifferentiaties leiden tot aanpassingen in posities

Verbredende rentedifferentiaties en veerkrachtige Amerikaanse groei hebben sommige dollarberen doen twijfelen aan hun standpunt. Morgan Stanley heeft onlangs zijn langgekoesterde voorspelling laten varen dat de dollar in de tweede helft van 2026 zou verzwakken.

Belangrijke datareleases om verkrappingsverwachtingen te testen

Handelaren wachten op het banenrapport van september dat vrijdag verschijnt en dat de kracht van de agressieve monetaire verkrappingsverwachtingen zal meten. De VS publiceren woensdag ook de personal consumption expenditures-prijsindex voor augustus, de Federal Reserve’s favoriete inflatiemaatstaf.

Hoewel de inflatierisico’s wereldwijd verhoogd blijven, kan niet elke economie verdere agressieve renteverhogingen absorberen. Verschillen in rentepaden bepalen de prestaties van de dollar ten opzichte van andere valuta’s.

De meeste G10-valuta’s verzwakken terwijl de yen steun vindt

Alle valuta’s van de Groep van Tien behalve de yen zijn deze maand gedaald tegenover de dollar. Risico’s van Japanse interventie op de valutamarkt en verwachtingen van extra renteverhogingen van de Bank of Japan hebben de yen gesteund.

Optieprijzen laten zien dat handelaren de dollar in verschillende tijdsframes blijven prefereren. Risico-omkeerindicatoren van bull- versus bearvraag bevinden zich nabij hun sterkste pro-dollarstanden sinds juni.

Momentumindicatoren geven waarschuwing

Sommige signalen wijzen erop dat de opmars van de dollar aan kracht kan verliezen. Een momentumindicator steeg dinsdag boven de 70, een niveau dat vaak als overbought-territorium wordt gezien. Bloomberg’s relative strength index voor de dollar was al op 24 september in overgewaardeerd gebied beland.

Wij denken dat de dollar er steeds uitgerekt uitziet.

— Noah Buffam, strateeg bij CIBC Capital Markets, Marktcommentaar

Kamakshya Trivedi, wereldwijd hoofd valutavoorspellingen en renteverwachtingen bij Goldman Sachs Group Inc., verwacht dat de dollar binnen zijn huidige bandbreedte blijft en dat de Federal Reserve in oktober slechts één extra renteverhoging doorvoert.