Bank of England waarschuwt voor risico op scherpere correctie van AI-waarderingen

Centrale bank benadrukt toenemende onderling verbonden dreigingen van tech-aandelen, spanningen in het Midden-Oosten en staatsobligatiemarkten.

De Bank of England heeft gewaarschuwd dat waarderingen in kunstmatige intelligentie een scherpere correctie kunnen ondergaan dan die van juli, met mogelijke gevolgen voor de wereldwijde groei en staatsobligatierentes.

In haar laatste kwartaalrapport over financiële stabiliteit wezen beleidsmakers van de BOE op groeiende onderling verbonden kwetsbaarheden in het financiële systeem en een grotere kans dat meerdere risico’s tegelijkertijd uitkomen.

AI-markt als belangrijke risicofactor

De AI-sector, met een waarde van meerdere biljoenen dollars, springt eruit als belangrijke oorzaak van deze risico’s. Beleidsmakers wezen ook op een mogelijke heropleving van het conflict in het Midden-Oosten, die volgens hen een langdurigere negatieve aanbodschok voor de wereldeconomie kan veroorzaken en de risico’s rond staatsobligaties kan vergroten.

De centrale bank heeft herhaaldelijk gewaarschuwd voor mogelijke zeepbellen in AI-gerelateerde aandelen, kredietmarkten en staatsobligaties. Sinds het vorige rapport hebben AI-aandelen scherpe schommelingen laten zien door zorgen over een mogelijke vertraging in de ontwikkeling, terwijl bredere aandelenmarkten volatieler zijn geworden. Dit heeft ertoe geleid dat sommige bedrijven, zoals smart ring-maker Oura, geplande beursgangen hebben uitgesteld.

Julischok versterkt door afbouw posities

De BOE merkte op dat de AI-gerelateerde marktschok in juli werd versterkt door het afbouwen van uitgerekte posities en bijbehorende deleveraging, hoewel er destijds geen overloop was naar kernmarkten.

De vooruitzichten voor economische groei hangen nu deels af van de verwachting dat AI de productiviteit zal verhogen. Een herbeoordeling van die verwachtingen kan daarom niet alleen AI-gerelateerde vermogensprijzen beïnvloeden, maar ook de markten voor staatsobligaties, aldus het rapport.

Governor Bailey benadrukt testen en begrijpen

In een Bank Insights-artikel dat woensdag werd gepubliceerd, benadrukte BOE Governor Andrew Bailey dat AI belangrijke gevolgen heeft voor de financiële stabiliteit. Hij onderstreepte de noodzaak om AI-mogelijkheden en -functies grondig te testen om het risico op cyberdreigingen te verkleinen.

Na verloop van tijd kan er een formeler regelgevend kader ontstaan. Maar regulering is volgens mij niet de juiste plek om te beginnen. Begrijpen, testen en geloofwaardige interventiepunten vaststellen moeten eerst komen.

— Andrew Bailey, Governor, Bank of England, Bank Insights article

Recordaantal zorgen in Systemic Risk Survey

De tweejaarlijkse systemic risk survey van de BOE, eveneens woensdag gepubliceerd, liet een recordaantal deelnemers zien dat risico’s rond AI noemt. Het Financial Policy Committee constateerde dat risicovolle kredietmarkten, waaronder delen van private credit, kwetsbaar blijven voor strengere financieringsvoorwaarden, terwijl risicobereidheid in bepaalde segmenten nog steeds hoog is.

Leverage-voorstellen en hervormingen giltsmarkt

Ondanks bredere zorgen over leverage bevestigde de BOE dat verdere analyse haar juli-voorstellen ondersteunt om een absolute limiet op de leverage van banken te versoepelen. De centrale bank concludeerde dat risico’s rond leverage in de giltsmarkt beter kunnen worden aangepakt via geplande hervormingen van de giltsmarkt, waarover begin 2027 zal worden geconsulteerd, in plaats van via de leverage ratio die geldt voor bankbalansen.

Beleidsmakers zeiden de situatie te blijven monitoren en de leverage ratio-buffers van banken met 25 basispunten te kunnen verhogen als de risico’s toenemen. De giltsrentes zijn de afgelopen maanden gestegen, in lijn met de wereldwijde staatsobligatiemarkten, gedreven door hogere energieprijzen en zorgen dat centrale banken de rente verder moeten verhogen om inflatie te beteugelen.

Aanhoudend hogere staatsrentes kunnen leiden tot strengere financieringsvoorwaarden voor huishoudens en bedrijven en tot meer marktvolatiliteit, waarschuwde de BOE. De leverage van hedgefondsen in de giltsmarkt is hoog gebleven. De centrale bank heeft de rente sinds de vorige financiële stabiliteitsbeoordeling ongewijzigd gelaten, terwijl de swapsmarkten tot vijf renteverhogingen tot eind 2027 inprijzen, beginnend in november. Ambtenaren herhaalden dat huishoudens veerkrachtig blijven tegen stijgende schuldenlasten en dat banken goed gekapitaliseerd zijn om mogelijke schokken op te vangen.

Tags bij dit artikel