Chileense centrale bank houdt rentetarief waarschijnlijk op 4,5% nu inflatierisico's toenemen

Onder leiding van Rosanna Costa houdt de raad naar verwachting voor de zevende keer de rente vast, terwijl markten mogelijke verhogingen binnen zes maanden inprijzen

De Chileense centrale bank laat haar beleidsrente naar verwachting ongewijzigd op 4,5% wanneer beleidsmakers dinsdag bijeenkomen. Alle door Bloomberg ondervraagde analisten rekenen op geen verandering na sluiting van de markten, wat neerkomt op de zevende opeenvolgende handhaving.

Markten hebben hun vooruitzichten desondanks sterk bijgesteld. Handelaren zien een renteverhoging van een kwart procent nu als vrijwel zeker binnen de komende zes maanden, een opmerkelijke verandering ten opzichte van september toen zij de eerste verhoging nog ongeveer een jaar verder weg plaatsten.

Inflatieverwachtingen stijgen boven doelstelling

Beleggers wijzen op de stijgende inflatieverwachtingen over twee jaar, die boven de 3%-doelstelling van de bank zijn uitgekomen. Meerdere factoren spelen mee: het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten heeft de brandstofkosten opgedreven, de peso is gezakt naar het laagste niveau in achttien maanden en de mondiale financieringskosten blijven hoog. Deze factoren zetten de projectie van de centrale bank onder druk dat de inflatie in het tweede kwartaal van 2027 terugkeert naar de doelstelling.

De risico’s voor het rentebeleid zijn nu meer gericht op mogelijke verhogingen dan op een langdurige handhaving.

— Samuel Carrasco, hoofdeconoom voor Chili bij Credicorp Capital, Notitie aan cliënten

De consumentenprijzen stegen in september met 4,1% op jaarbasis. Termijnmarkten voor Unidades de Fomento wijzen erop dat de inflatie in februari kan pieken op 5,4% voordat deze in april onder de 4% daalt. Uit een enquête van de centrale bank van 22 oktober blijkt dat handelaren een jaarinflatie van 3,2% over 24 maanden verwachten.

Zwakke peso en brandstofkosten zetten extra druk

Economen van Scotiabank hebben gewaarschuwd voor toenemende inflatierisico’s, met name door de depreciatie van de peso en de mogelijke impact op kernprijzen. Zij merken ook op dat de overheidsuitgaven in 2027 naar verwachting met 1,5% groeien, meer dan het dubbele van het tempo dat in het septemberrapport van de centrale bank werd aangenomen.

Deze zorgen deden Scotiabank een meer havikachtige toon verwachten bij de vergadering van 27 oktober en een renteverhoging van 25 basispunten op 15 december, met een mogelijke verdere verhoging in januari 2027.

Staatsolieraffinaderij Enap heeft al een vijfde opeenvolgende ronde brandstofprijsverhogingen aangekondigd. Diesel steeg donderdag met ongeveer 6,7%, terwijl 93- en 97-octaan benzine respectievelijk 2,9% en 2,8% duurder werden.

De schok is niet langer tijdelijk en die hogere kosten zullen zeer waarschijnlijk doorsijpelen naar andere sectoren van de economie.

— Alexis Vega, hoofd market making bij Banco de Credito e Inversiones, Recente uitspraken

Economische vertraging biedt beperkte verlichting

De scherpe economische vertraging in Chili biedt enige tegenwicht. De activiteit is getroffen door hoge werkloosheid, extreem weer, verstoringen in de mijnbouw en zwakke investeringen. Minister van Financiën Jorge Quiroz waarschuwde onlangs dat de koperproductie dit jaar met 8 tot 9% kan dalen, wat één procentpunt direct van het bbp aftrekt en nog eens een half punt via neveneffecten.

Analisten die in oktober door de centrale bank werden ondervraagd, verwachten nu dat het bbp in 2026 met slechts 0,2% groeit voordat het in 2027 herstelt naar 3%. Beleidsmakers en particuliere economen rekenen volgend jaar op een herstel van de investeringen, ondersteund door een recent goedgekeurd omnibuswetsvoorstel met belastingverlagingen en hogere overheidsuitgaven aan bouw, infrastructuur, woningbouw en gemeenten.

Globale factoren houden markten alert

Beleggers blijven alert op verdere opwaartse druk op de financieringskosten door onzekerheden in het Midden-Oosten en door de Federal Reserve, die deze week naar verwachting de rente handhaaft voordat zij in december een verhoging van 25 basispunten doorvoert.

We verwachten dat de centrale bank bij deze vergadering en mogelijk ook bij de volgende in december de rente handhaaft. Maar als de inflatieverwachtingen uitkomen en de Fed de rente blijft verhogen, ontstaat de mogelijkheid dat de volgende stap van de Chileense centrale bank een verhoging wordt.

— Alexis Vega, hoofd market making bij Banco de Credito e Inversiones, Recente uitspraken

Tags bij dit artikel