Bp mikt op vrijwel nul netto schuld tegen midden 2027 om dividenden veilig te stellen

Opgeschorte inkoopprogramma's en hogere energieprijzen bieden de oliemaatschappij ruimte om de balans te versterken en beleggers te belonen.

BP Plc heeft begin februari het jaarlijkse aandeleninkoopprogramma van 3 miljard dollar opgeschort om geld vrij te maken voor schuldafbouw. Het besluit kreeg kritiek van sommige beleggers, maar bleek tijdig toen Amerikaanse en Israëlische aanvallen op Iran de energieprijzen kort daarna deden stijgen. De combinatie van hogere olie- en gasopbrengsten en de gepauzeerde inkoopprogramma's geeft het concern een duidelijke weg om langdurige zwaktes in de balans te verhelpen.

Lange geschiedenis van hoge schulden zorgt voor lagere waardering

Al ongeveer 25 jaar draagt BP meer schuld dan zijn belangrijkste concurrenten in de olie-industrie. Het bedrijf reageerde op grote schokken door twee keer de dividenduitkering te verlagen: na de olieramp in de Golf van Mexico in 2010 en opnieuw in 2020 tijdens de pandemie. Beleggers prijzen daarom het risico van toekomstige verlagingen in, wat resulteert in een lagere waarderingsmultiple.

BP noteert momenteel op 6,7 keer de winst, onder TotalEnergies SE op 7,7 keer en Shell Plc op 8,3 keer. De Amerikaanse majors ExxonMobil Corp. en Chevron Corp. noteren op multiples boven de 12 keer, wat wijst op een positiever marktsentiment ten opzichte van Amerikaanse energiebedrijven.

Schuldafbouw krijgt vaart door prijsmeevaller en kostenbeheersing

Het concern verwacht dat de netto schuld tegen het einde van het derde kwartaal uitkomt op ongeveer 14,5 miljard dollar, tegenover ruim 25 miljard dollar een jaar eerder. De totale verplichtingen zouden dalen naar circa 45 miljard dollar, van meer dan 60 miljard dollar in dezelfde periode. BP is begonnen met het meenemen van hybride obligaties, leases en compensatie voor de olieramp in de Golf in de berekening van de schuldenlast, waardoor een vollediger beeld ontstaat.

In een cyclische sector waarin de grondstof die je produceert kan variëren van 50 tot 150 dollar per vat, moet je je bedrijf zo inrichten dat het bestand is tegen een lageprijsomgeving. Daarom is schuldafbouw zo belangrijk.

— Meg O'Neill, Chief Executive Officer, BP Plc, industrieconferentie eerder deze maand

Ceo benadrukt veerkracht voor financiële update in december

Chief executive Meg O'Neill, die eerder dit jaar aantrad, heeft de nadruk gelegd op het opbouwen van veerkracht voor scenario's met lage prijzen. Het bedrijf presenteert zijn financiële plannen op 15 december, eerder dan sommige beleggers hadden verwacht. Verdere schuldreductie blijft het directe doel voordat eventueel wordt teruggekeerd naar inkoopprogramma's of grote nieuwe uitgaven.

BP ontvangt naar verwachting ongeveer 6 miljard dollar uit de verkoop van een groot belang in het smeermiddelenbedrijf Castrol. Het management heeft het advies gekregen deze opbrengsten volledig te gebruiken voor schuldafbouw. Extra maatregelen zoals kostenbesparingen en de verkoop van onderpresterende onderdelen, waaronder zonne-ontwikkelaar Lightsource en biogasbedrijf Archaea Energy, kunnen de weg naar een vrijwel schuldenvrije positie tegen midden 2027 versnellen.

Eerdere afwaarderingen onderstrepen noodzaak van gedisciplineerde kapitaalallocatie

De afgelopen vijf jaar heeft BP meer dan 25 miljard dollar aan afwaarderingen geboekt, waarvan veel verband houden met het eerdere hernieuwbare-energiebeleid. De huidige marktwaarde bedraagt ongeveer 125 miljard dollar. O'Neill heeft tekortkomingen in het kapitaalbeheer erkend en opgemerkt dat het concern niet altijd zorgvuldig met aandeelhoudersgeld is omgegaan.

Als de balans bestand is tegen aanhoudend lage energieprijzen, kan de aandacht verschuiven naar hogere uitkeringen. Aandeelhouders verwachten zowel stabiele dividenden als hernieuwde inkoopprogramma's zodra de schuldendoelstellingen zijn bereikt.

Tags bij dit artikel