Verkoop van IDBI Bank geeft regering-Modi fiscale impuls van 5,6 miljard dollar

Historische privatiseringsdeal overschrijdt voor het eerst in zeven jaar de jaarlijkse doelstelling nu olieprijzen de overheidsfinanciën onder druk zetten

De langverwachte privatisering van IDBI Bank Ltd. heeft een meevaller van 528,78 miljard roepie opgeleverd die de regering van premier Narendra Modi broodnodige ademruimte geeft. De stijgende olieprijzen wereldwijd en zwakkere instroom van buitenlandse investeringen hebben de druk op de Indiase economie vergroot, en de eenmalige opbrengsten komen op een cruciaal moment.

Privatiseringopbrengsten overschrijden jaarlijkse doelstelling

De transactie markeert de eerste keer in zeven jaar dat de opbrengsten uit vermogensverkopen de jaarlijkse doelstelling van de overheid hebben overschreden. Economen merken op dat de middelen helpen om het fiscale tekortdoel van 4,3 procent te beschermen, ook al schermen de autoriteiten huishoudens af tegen olieprijzen boven de 100 dollar per vat. De verlichting blijft echter tijdelijk als de ruwe olieprijzen langere tijd hoog blijven.

De verkoop van het belang zal de staatskas versterken. Het geld helpt de overheid om haar tekortdoelen comfortabel te halen, maar geeft haar ook voldoende middelen om langer door te gaan met brandstofsubsidies, gezien de internationale olieprijzen mogelijk langere tijd boven de 100 dollar per vat kunnen blijven.

— Gaurav Kapur, Econoom, IndusInd Bank Ltd., Opmerkingen over de IDBI-transactie

Zware afhankelijkheid van olie-import zet overheidsfinanciën onder druk

India is voor ongeveer 90 procent van zijn ruwe olie afhankelijk van buitenlandse leveranciers, waardoor de economie kwetsbaar is voor wereldwijde prijsstijgingen. De overheid heeft de brandstofbelastingen al verlaagd en staatsbedrijven hebben de pomp prijzen ondanks de stijgende internationale kosten stabiel gehouden. Deze maatregelen hebben de accijnsopbrengsten in de eerste vijf maanden van het fiscale jaar dat in april begon met 23 procent doen dalen.

Het fiscale tekort bereikte in dezelfde periode 7,1 biljoen roepie, wat overeenkomt met bijna 42 procent van de jaarlijkse doelstelling. Ratingbureau ICRA waarschuwde vorige maand dat de overheid het tekortdoel met maximaal 1,4 biljoen roepie kan missen zonder extra bezuinigingsmaatregelen.

Sterke belastinginkomsten bieden gedeeltelijke buffer

Een veerkrachtige economie blijft solide belastinginkomsten genereren. De bruto directe belastingopbrengsten bedroegen van 1 april tot 17 september 14,3 biljoen roepie, een stijging van 15,2 procent ten opzichte van het voorgaande jaar. Ambtenaren staan nog steeds voor de noodzaak om reserves op te bouwen tegen mondiale en binnenlandse risico’s, waaronder onzekerheid in het Midden-Oosten en mogelijke stijgingen van subsidie- en importkosten.

De overheid moet fiscale buffers opbouwen tegen onvoorziene mondiale en binnenlandse risico’s, vooral te midden van onzekerheid rond de crisis in het Midden-Oosten en risico’s van stijgende subsidie- en importkosten. Bovendien is de desinvestering de afgelopen jaren stelselmatig achtergebleven bij de begrote doelstellingen, waardoor een sterkere inspanning dit jaar zowel noodzakelijk als tijdig is.

— Madhavi Arora, Econoom, Emkay Global Financial Services Ltd., Analyse van fiscale druk

Zwakte van de roepie voegt beleidsuitdagingen toe

De IDBI-transactie vindt plaats terwijl de Indiase roepie tot de zwakste valuta’s in Azië behoort. Afgelopen weekend kondigde de centrale bank een reeks steunmaatregelen aan in de meest agressieve reactie sinds de valutacrisis van 2013. Gouverneur van de Reserve Bank Sanjay Malhotra gaf aan dat verdere stappen mogelijk zijn als de omstandigheden dat vereisen.

Eenmalige winst biedt slechts tijdelijke verlichting

New Delhi had 800 miljard roepie begroot uit aandelenverkopen en vermogensmonetisering voor het lopende fiscale jaar na enkele jaren van tekorten. De IDBI-opbrengsten vormen een belangrijke stap voorwaarts voor het privatiseringsprogramma, maar economen waarschuwen dat het voordeel niet terugkerend is.

Als de brandstofprijzen hoog blijven, moet de overheid mogelijk een langzamer tempo van fiscale consolidatie overwegen of de groei van de publieke kapitaaluitgaven matigen in het jaar eindigend in maart 2028. Dit houdt de focus op strategische desinvestering en vermogensmonetisering terwijl de overheid haar fiscale prioriteiten in evenwicht brengt met de noodzaak om groei te ondersteunen.

— Garima Kapoor, Econoom, Elara Capital, Vooruitzichten voor het fiscale beleid

Anders dan jaarlijkse belastinginkomsten bieden privatiseringsopbrengsten een eenmalige impuls. Langdurig hoge olieprijzen kunnen daarom de fiscale buffer verminderen als de autoriteiten consumenten blijven beschermen tegen hogere brandstofkosten.

Tags bij dit artikel