- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Bloomberg-enquête toont depositorente die stijgt naar 2,75 procent voordat er tot 2028 wordt gepauzeerd, sterk afwijkend van de verwachtingen van handelaren over verdere verhogingen.

De Europese Centrale Bank zal naar verwachting haar laatste renteverhoging in december doorvoeren, nadat de rente volgende week ongewijzigd blijft. Dat blijkt uit een nieuwe Bloomberg-enquête onder economen. De consensus botst met de marktprijzen die rekenen op meerdere extra verhogingen in het komende jaar.

Enquête toont duidelijke kloof met marktprijzen

Een overweldigende meerderheid van de respondenten verwacht dat de depositorente met een kwart procentpunt stijgt naar 2,75 procent tijdens de laatste beleidsvergadering van de ECB in 2026 en daarna ongewijzigd blijft tot minstens mei 2028. Handelaren prijzen daarentegen drie verdere stappen in binnen twaalf maanden.

De kloof onderstreept de verschillende inschattingen van hoe krachtig beleidsmakers moeten optreden om de inflatie terug te brengen naar de 2 procentdoelstelling vanuit het huidige niveau van 3,8 procent. Terwijl markten zich richten op stijgende olieprijzen, wijzen analisten op het ontbreken van bredere doorwerking in lonen en andere prijzen.

Er zijn nog steeds geen tekenen dat de energie-inflatie doorsijpelt in bredere loon- en prijsvorming. De ECB hoeft haar verhogingscyclus niet te versnellen en kan wachten tot december.

Twee eerdere verhogingen al doorgevoerd na schok door Iran-oorlog

Beleidsmakers hebben dit jaar al twee keer de leenkosten verhoogd als reactie op het conflict in Iran, eerst in juni en opnieuw in september. Hoewel de inflatie is opgelopen tot 3,8 procent, heeft de economische productie beter standgehouden dan veel voorspellingen verwachtten.

Ambtenaren blijven vastbesloten om te voorkomen dat de energieschok zich vastzet. De staffprojecties van september lieten zien dat het bbp van de eurozone in 2026 met 0,9 procent groeit en in 2027 met 1,4 procent, met een inflatie van respectievelijk 3 en 2,5 procent.

Olie boven 110 dollar verhoogt neerwaartse risico’s voor groei

Nu de olieprijzen boven de 110 dollar per vat liggen, oordeelt meer dan twee derde van de ondervraagde economen dat de eurozone-economie slechter presteert dan de septemberbaseline. Nieuwe projecties met de laatste data worden gepubliceerd tijdens de decembervergadering.

Hoe langer de headline-inflatie hoog blijft, hoe moeilijker het wordt om tweederonde-effecten voor lonen, prijzen en verwachtingen te negeren. Voor de ECB is een inflatieoverschrijding nu een veel groter risico op de middellange termijn dan een onderschrijding.

Franse obligatierentes testen ECB-tolerantie voor marktstress

Naast energieprijzen volgen beleidsmakers hoe hogere obligatierentes de financiële voorwaarden aanscherpen. Christine Lagarde en haar collega’s hebben betoogd dat stijgende rentes de groei vanzelf zullen afremmen en de doorwerking van energiekosten naar inflatie zullen beperken.

De benchmarkrente op Franse staatsobligaties bereikte deze week voor het eerst sinds 2002 de 5 procent, wat nieuwe speculatie aanwakkert over een mogelijke nieuwe schuldencrisis in de eurozone. De aandacht richt zich op het ongebruikte Transmissiebeschermingsinstrument van de ECB, bedoeld om wanordelijke marktbewegingen aan te pakken die de beleidsdoorwerking belemmeren.

De stijging van de obligatierentes is goed te verklaren door een sterkere mondiale kapitaalvraag en een verslechtering van de overheidsfinanciën in veel landen. Het zou voor de ECB moeilijk te rechtvaardigen zijn om het TPI in deze omstandigheden in te zetten.

Meeste economen zien hoge drempel voor ECB-interventie

Zeventig procent van de economen sluit elke vorm van ECB-interventie uit, terwijl ongeveer 90 procent specifiek het gebruik van het Transmissiebeschermingsinstrument afwijst. Sommigen zien ruimte voor mildere maatregelen zoals verbale sturing of een pauze in de kwantitatieve verkrapping.

De ECB kan op dit moment heel weinig doen om Frankrijk te helpen zolang Frankrijk zichzelf niet wil helpen. Het enige wat de ECB zou kunnen doen, nu obligatiemarkten het werk van de ECB overnemen, is iets meer dovish klinken en de verwachtingen van renteverhogingen temperen.