Bank of Russia houdt rentetarief waarschijnlijk op 14% door inflatiedruk van Oekraïense aanvallen

Aanvallen op energie-infrastructuur verstoren raffinaderijen en logistiek en bemoeilijken pogingen om prijsgroei te beteugelen

De centrale bank van Rusland zal naar verwachting haar benchmarkrente ongewijzigd laten op 14% wanneer beleidsmakers vrijdag bijeenkomen. Het besluit zou de tweede opeenvolgende pauze betekenen terwijl de autoriteiten worstelen met de gevolgen van Oekraïense aanvallen op de energie-infrastructuur.

Een enquête onder 11 economen door Bloomberg wijst op geen beleidsverandering. Slechts één voorspeller verwacht een bescheiden verlaging van 25 basispunten. De pauze komt terwijl aanvallen op raffinaderijen de verwerkingsvolumes van ruwe olie naar meerjarige dieptepunten hebben geduwd en brandstoftekorten in het hele land hebben veroorzaakt.

Inflatie blijft hardnekkig boven de doelstelling

De jaarlijkse inflatie bedroeg naar schatting 7,15% per 19 oktober, volgens het ministerie van Economische Zaken. Dat cijfer overschrijdt de jaarendprognose van de Bank of Russia van 6% tot 7%. Ambtenaren hadden gerekend op een geleidelijk herstel bij beschadigde fabrieken in de tweede helft van het jaar, maar nieuwe aanvallen hebben installaties getroffen die pas recent weer in bedrijf waren.

Hogere benzineprijzen werken direct door in transport- en logistiekkosten. Deze stijgingen verspreiden zich over sectoren die afhankelijk zijn van wegtransport. Inflatieverwachtingen onder huishoudens en bedrijven blijven ook hoog, wat het risico vergroot dat bedrijven kosten doorberekenen, zelfs in gebieden met beperkte directe blootstelling aan verstoringen in de aanvoer.

De gevolgen van drone-aanvallen op Russische olieraffinaderijen kunnen niet worden genegeerd.

— Natalia Milchakova, analist, Freedom Finance Global, Opmerkingen over de impact van aanvallen op raffinaderijen

Bredere verstoringen reiken verder dan de energiesector

De effecten verspreiden zich naar andere delen van de economie. De centrale bank heeft al gewezen op onderbrekingen in de logistiek van marktplaatsen en hogere transport- en verzekeringskosten na aanvallen op warehouse-infrastructuur. Datacenters die dienen voor technologieconcern Yandex en grote kredietverstrekker Sberbank hebben eveneens schade opgelopen.

Analist Olga Belenkaya van Investment Company Finam waarschuwde dat dergelijke infrastructuuraanvallen de productiecapaciteit in informatietechnologie, financiën en diensten tijdelijk kunnen beperken. Zij verwacht nu dat de inflatie tegen het einde van het jaar mogelijk oploopt tot 8%.

Nabiullina benadrukt voorzichtigheid bij tweede-ronde-effecten

Gouverneur Elvira Nabiullina heeft de rol van de centrale bank benadrukt bij het voorkomen dat prijsdruk leidt tot bredere tweede-ronde-effecten. Deze effecten kunnen ontstaan door verschuivingen in consumentengedrag en prijsbeslissingen van bedrijven wanneer verwachtingen hoog blijven. Na de rentevergadering om 13.30 uur Moskou-tijd is om 15.00 uur een persconferentie gepland.

In een recent rapport over economische trends merkte de Bank of Russia op dat het beleid strenger moet blijven dan in landen met een lange geschiedenis van lage inflatie, gezien Ruslands relatief korte geschiedenis van prijsstabiliteit en nog steeds hoge verwachtingen.

De oorlog in Oekraïne beperkt opnieuw de ruimte van de Bank of Russia om de rente te verlagen. Inflatoire spillovers van Oekraïense drone-aanvallen en het risico van een nieuwe begrotingsoverschrijding bedreigen de daling naar de 4%-doelstelling in 2027, na zeven opeenvolgende jaren van gemiste doelstellingen.

— Ekaterina Vlasova, econoom CEE & Rusland, Bloomberg Economics, Commentaar van Bloomberg Economics voorafgaand aan de vergadering

Pad naar 4%-doelstelling lijkt steeds verder weg

Adjoint-gouverneur Alexey Zabotkin gaf vorige week aan dat ambtenaren zullen heroverwegen hoe tijdelijke capaciteitsverliezen in verschillende industrieën de prognoses voor 2026 en 2027 beïnvloeden. Economen van Alfa-Bank verwachten dat de huidige pauze na de vergadering van vrijdag zal aanhouden en voorzien mogelijke opwaartse bijstellingen van het verwachte rentepad volgend jaar.

Belenkaya concludeerde dat het terugbrengen van de prijsgroei naar de 4%-doelstelling zelfs tegen het einde van 2027 onder de huidige omstandigheden uitdagend lijkt.

Tags bij dit artikel