Aziatische hedgefondsen lijden zware verliezen door AI-aandelenverkoop en margin calls

Rijke beleggers in Hongkong en Taiwan worden geconfronteerd met gedwongen verkopen, terwijl managers extreme volatiliteit melden die niet meer is gezien sinds het dotcom-tijdperk.

Hedgefondsmanagers en rijke klanten in Azië brachten een hectische vrijdag door met het navigeren door een scherpe aandelenverkoop die de zorgen deed herleven dat het afbouwen van overvolle AI-posities nog niet voltooid is.

Telefoonlijnen lichtten op met bezorgde oproepen toen verliezen zich verspreidden door populaire posities. Klanten in Taiwan en Hongkong ontvingen margin calls op leveraged bets, volgens mensen die bekend zijn met de situatie. In Hongkong bereidden sommige beleggers zich voor op aanzienlijke verliezen op gestructureerde notes die hen dwongen aandelen tegen gereduceerde prijzen te accepteren.

Volatiliteit bereikt extreme niveaus niet meer gezien sinds dotcom-bubbel

Chris McGuire, die in 1991 begon met het handelen in opties op de CBOT en nu een Japans convertible-bond arbitragefonds runt bij Eagle’s View Capital Management, beschreef de omstandigheden in scherpe bewoordingen.

Dit is zo extreem als bijna alles wat ik heb gezien sinds de dotcom-bubbel. Het afbouwen door aandelenhouders die allemaal geconcentreerd lijken in dezelfde aandelen of sectoren heeft meer eenzijdige momentum gecreëerd dan we in lange tijd hebben gezien.

— Chris McGuire, Eagle’s View Capital Management, Opmerkingen over recente marktbewegingen

Grote fondsen melden dubbele-cijferige verliezen in oktober

De schommelingen leidden tot brede verliezen in de hedgefondssector. Giganten als ExodusPoint Capital Management en Millennium Management voelden de impact, hoewel sommige strategieën profiteerden van de turbulentie. McGuire’s fonds boekte een geschatte winst van 2,5 procent of meer voor de maand.

Het in Hongkong gevestigde Aspex boekte een daling van 16 procent in de technologieselloff van vorige maand. Long-only kwantitatieve strategieën in China verloren meer dan 10 procent in oktober, waardoor hun winsten voor het jaar werden uitgewist, volgens China Merchants Futures.

Prime brokers van Goldman Sachs Group Inc. berekenden dat Azië-gerichte stockpickers 9,4 procent verloren vorige maand, waardoor de prestatie van dit jaar werd teruggebracht tot 14 procent. China-gerichte managers daalden 11 procent in oktober, waardoor hun rendement dit jaar op 16 procent uitkwam.

Sommige managers beperken schade door lagere blootstelling

Andere fondsen noteerden bescheidener dalingen. Valliance Asset Management meldde dat zijn Long-Short Master Fund met 6,7 procent daalde in oktober. Het 2,8 miljard dollar Singularity Master Fund van CloudAlpha Capital Management zakte bijna 3 procent, geholpen door terughoudende positionering.

Reguleringszorgen en Amerikaanse politieke verschuivingen voeden de selloff

De technologiedaling komt voort uit verwachtingen dat Democraten, na het winnen van macht in beide huizen van het Congres, strengere AI-regulering zullen nastreven en de uitbreiding van datacenters zullen vertragen. In de VS verminderde Rob Pohly’s Samlyn Capital de blootstelling in de meeste sectoren behalve wereldwijde financiële waarden, terwijl Value Aligned Research Advisors, een AI-gericht fonds, vorige maand 33 procent daalde.

De MSCI Asia Pacific Index daalde vrijdag met maar liefst 5,3 procent na de duik van de Nasdaq 100 op donderdag die een record van 2,3 biljoen dollar aan markwaarde uitwiste. De Kospi-index van Zuid-Korea daalde met maar liefst 8,8 procent, waardoor een circuit breaker werd geactiveerd.

Brokers dringen aan op risicovermindering bij klanten te midden van nachtelijke vragen

Een makelaar in Hongkong beschreef hoe particuliere beleggers het bedrijf overspoelden met vragen ’s nachts, waardoor personeel extra uren moest maken om zorgen te adresseren en risicostrategieën te herzien. De primaire aanbeveling was om posities snel te verlaten en leveraged technologieblootstelling te verminderen voor margin traders.

We krijgen van alle kanten vragen over de AI-selloff. Sell-side klanten worstelen om uit te leggen wat er gaande is aan hun klanten.

— Hiroyuki Ueno, chief strategist bij Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, Opmerkingen uit Tokio

Hiroshi Namioka, chief strategist en fondsmanager bij T&D Asset Management Co., merkte op dat grotere institutionele fondsen zwaardere beslissingen hebben dan kortetermijnbeleggers. Hij beschreef de markt als irrationeel gedragend, waarbij beleggers moeite hebben om opwaarts potentieel te identificeren.

Het lijkt meer op een position blowout dan op een fundamentele heroverweging van de toekomst. Een slechte oktober voor sommigen lijkt vroege november-afbouwen te hebben getriggerd die zijn doorgestroomd.

— Travis Lundy, in Hongkong gevestigde onafhankelijke analist, Beoordeling van recente handelsstromen

Marktdeelnemers noemden ook optiesgerelateerde stromen die bewegingen versterkten zodra belangrijke technische niveaus werden doorbroken. Voor veel beleggers is de directe vraag verschoven van of AI-waarderingen aanpassing nodig hadden naar hoe ver de daling zich kan uitstrekken, waarbij het vertrouwen sneller afneemt dan de beschikbare liquiditeit.

Tags bij dit artikel