Zuid-Afrikaanse gemeenteraadsverkiezingen roepen kalme marktreactie op ondanks politieke onzekerheid

Beleggers letten op signalen over coalitiestabiliteit nu ANC-steun in belangrijke steden afneemt

Zuid-Afrika gaat naar landelijke gemeenteraadsverkiezingen terwijl beleggers zich grotendeels onbezorgd tonen, afgaande op belangrijke marktindicatoren. De aandacht richt zich vooral op hoe verschuivingen in de kiezerssteun voor de grote partijen de regeringscoalitie en het hervormingsprogramma kunnen beïnvloeden.

Marktindicatoren weerspiegelen lage angst

De impliciete volatiliteit op één week voor de rand tegenover de dollar is sinds begin oktober gedaald en ligt onder het jaargemiddelde, wat wijst op een lagere vraag naar hedging. De rendementen op staatsobligaties zijn gedaald, terwijl de prijs van kredietbescherming op de staatsschuld rond een 16-jaars dieptepunt schommelt.

ANC-steun blijft landelijk dalen

Het Afrikaans Nationaal Congres domineert nog steeds de meeste gemeenten, maar de landelijke steun is gestaag gedaald. De partij haalde in 2016 nog meer dan de helft van de stemmen, maar zakte naar 40 procent bij de parlementsverkiezingen van 2024. Huidige peilingen wijzen op verdere erosie deze ronde, wat de mogelijkheid opent dat de belangrijkste oppositiepartij Democratische Alliantie enkele grote steden kan veroveren.

Uitkomst belangrijker voor nationaal beleid dan voor lokale resultaten

Rajeev De Mello, global macro-portfoliomanager bij Gama Asset Management SA, merkte op dat beleggers minder geven om individuele gemeentelijke uitslagen en meer om wat de verkiezing onthult over de Regering van Nationale Eenheid en de bredere economische koers.

Drie scenario’s schetsen mogelijke marktkoersen

Metodi Tzanov, hoofdeconoom bij Emergingmarketwatch, schetste drie brede mogelijkheden. In het eerste scenario verspreiden de ANC-verliezen zich over kleinere partijen zonder dat één rivaal er substantieel van profiteert. De coalitiebalans blijft grotendeels ongewijzigd, waardoor de bestaande fiscale en hervormingsagenda behouden blijft. Markten zouden waarschijnlijk gesteund blijven, al kan zwakker lokaal bestuur uiteindelijk de dienstverlening aantasten.

De Mello voegde eraan toe dat zulke fragmentatie waarschijnlijk slechts een gedempte reactie in de rand en obligaties zou opleveren, tenzij de nationale stabiliteit in het geding komt.

Sterke winst DA kan coalitie en hervormingsmomentum versterken

In een tweede scenario consolideert de Democratische Alliantie de ANC-verliezen. Dit zou de coalitie versterken en mogelijk het beleid meer in de richting van oppositiepartijen doen kantelen. Controle over belangrijke steden als Kaapstad en Johannesburg zou de positie van de DA versterken. Analisten als Mark Bohlund van REDD Intelligence en Thierry Larose van Vontobel Asset Management AG zien opwaarts potentieel voor aandelen, obligaties en de rand, samen met mogelijke verbeteringen van de kredietrating.

Een sterke prestatie van de DA kan de waargenomen politieke risicopremies verlagen. De rand zou kunnen appreciëren en staatsobligaties zouden beter kunnen presteren dan andere lokale EM-markten.

— Thierry Larose, emerging-market debt-portfoliomanager, Vontobel Asset Management AG, Opmerkingen over de Zuid-Afrikaanse gemeenteraadsverkiezingen

Populistische winsten vormen het grootste risico voor activa

De minst gunstige weg voor de markten zou zijn als ANC-verliezen vooral naar de Economische Vrijheidsstrijders en de uMkhonto weSizwe Partij vloeien, die beide tegen de coalitie en marktgerichte beleidsmaatregelen zijn, terwijl de DA niet vooruitgaat. Zo’n verschuiving zou interne ANC-critici van fiscale discipline kunnen aanmoedigen en twijfels kunnen zaaien over de levensduur van de coalitie.

Lee Hardman van MUFG Bank Ltd. waarschuwde dat de munt waarschijnlijk zou verzwakken en obligaties onder druk zouden komen als prudent fiscaal beleid in gevaar lijkt. Adriaan du Toit van AllianceBernstein Ltd. noemde het verkiezingsrisico in Zuid-Afrika ondergeprijsd en wees de stemming aan als het begin van verhoogde politieke volatiliteit in aanloop naar de ANC-leiderschapsconferentie van december 2027.

President Cyril Ramaphosa treedt eind 2027 af als ANC-leider. Slechte gemeentelijke resultaten kunnen pogingen bemoeilijken om zijn opvolger naar voortzetting van hervormingen te sturen.

Tags bij dit artikel