Zhuhai Huafa Group mist betalingen op trustproducten terwijl schuldenproblemen in Chinese vastgoedsector aanhouden

Staatsgesteund conglomeraat vraagt om verlenging van leningen terwijl obligaties en aandelen kelderen

Een van China’s grootste lokale staatsconglomeraten heeft betalingen op trustproducten gemist en vraagt om verlenging van bankleningen, wat de aanhoudende verspreiding van de schuldenproblemen in de vastgoedsector van het land benadrukt.

Zhuhai Huafa Group Co. heeft onlangs niet voldaan aan verplichtingen op twee trustproducten die afliepen, volgens ingewijden. Het in Guangdong gevestigde bedrijf, bekend om de ontwikkeling van onder meer de 330 meter hoge Zhuhai Tower, heeft ook om verlenging gevraagd van leningen bij minstens drie banken.

Grootste staatsgesteunde entiteit die om hulp vraagt sinds Vanke

De stappen markeren de grootste actie van dit soort door een groot vastgoedgerelateerd bedrijf sinds China Vanke Co., voorheen de grootste ontwikkelaar van het land, ongeveer een jaar eerder vergelijkbare maatregelen nam. Huafa heeft meer dan 200 woningprojecten in het hele land gebouwd en had per maart 413 miljard yuan aan rentedragende schulden, wat overeenkomt met ongeveer 61,9 miljard dollar.

Marktreactie treft obligaties en aandelen

De aankondigingen leidden tot scherpe dalingen in gerelateerde effecten. Een offshore yuan-obligatie daalde dinsdag met maar liefst 17 procent tot ongeveer 74 procent van de nominale waarde. Aandelen van de beursgenoteerde vastgoedtak van de groep, Zhuhai Huafa Properties Co., daalden in Shanghai met maximaal 8,9 procent tot het laagste niveau in meer dan een maand.

Huafa kampt met dezelfde uitdagingen als andere Chinese ontwikkelaars, maar speelt ook zo’n cruciale rol in de lokale economie dat lokale overheden zeer waarschijnlijk zullen ingrijpen en steun zullen bieden. De uiteindelijke terugbetalingsvooruitzichten van Huafa’s obligaties zijn niet al te pessimistisch.

— Yao Yu, chief executive officer en oprichter, RatingDog, Opmerkingen over de schuldsituatie

Volledig staatsbezit biedt vangnet

Anders dan Vanke, dat slechts gedeeltelijke staatssteun heeft, is Huafa volledig eigendom van de provinciale regering van Guangdong. De State-Owned Assets Supervision and Administration Commission van Zhuhai bezit ongeveer 93,5 procent, terwijl het provinciale ministerie van Financiën de rest in handen heeft. Een lokaal ratingbureau bevestigde eerder dit jaar de AAA-rating van het bedrijf, met verwijzing naar de verwachting van sterke overheidssteun.

Breder context van de vastgoedmarkt

De huizenprijzen in China daalden vorige maand in een trager tempo na vijf jaar van steile dalingen, wat enige hoop biedt op stabilisatie. De overheid heeft hypotheeksubsidies en aanpassingen in het leningsbeleid ingevoerd om de sector te ondersteunen. Huafa haalt ongeveer de helft van zijn omzet uit vastgoedontwikkeling en stedelijke operaties, en boekte vorig jaar een verlies van 16,9 miljard yuan op totale activa van 765 miljard yuan per maart.

Door lokale overheden gesteunde Chinese ontwikkelaars zullen waarschijnlijk onder druk blijven staan door zwak sentiment onder huizenkopers, dalende vastgoedverkopen en beperkte fiscale capaciteit bij veel regionale overheden. Anders dan centraal gesteunde staatsbedrijven hebben ze minder toegang tot financiering en herfinancieringssteun.

— Andrew Chan, creditanalist, Bloomberg Intelligence, Beoordeling van lokale SOE-ontwikkelaars

Tags bij dit artikel