Treasuries dalen na sterk banenrapport oktober dat renteverhoging fed in december verwacht

Sterke banengroei en herstel tech-aandelen duwen tweejarige yields naar 4,55 procent te midden van verschuivende beleidsverwachtingen

Amerikaanse staatsobligaties daalden vrijdag na een sterker dan verwachte banenrapport over oktober en een gedeeltelijk herstel van technologieaandelen, wat de verwachtingen versterkte dat de Federal Reserve de rente in december zal verhogen.

De verkoopgolf deed de yields over de meeste looptijden stijgen. Tweejarige obligaties, die het meest direct reageren op veranderingen in de fed-verwachtingen, stegen met maximaal negen basispunten tot 4,55 procent. De banencijfers bouwden voort op een eerdere stijging van de yields die momentum kreeg toen grote technologiebedrijven enig terrein herwonnen na de scherpe verliezen van donderdag.

Arbeidsmarktsterkte verschuift marktfocus

De marktprijzen voor extra fed-verkrapping stegen slechts licht ondanks de robuuste data. Swapcontracten gekoppeld aan het volgende beleidsbesluit van de centrale bank op 9 december weerspiegelen nu ongeveer twintig basispunten aan renteverhogingen, tegen zeventien basispunten op donderdag.

Langere contracten die in 2027 aflopen, verwerkten ongeveer 46 basispunten aan verkrapping, vergeleken met 44 basispunten voor het rapport en 38 basispunten op donderdag. De werkgelegenheidscijfers toonden dat de economie in oktober 165.000 banen toevoegde, meer dan alle voorspellingen in een Bloomberg-enquête. De loongroei versnelde onverwacht, terwijl de werkloosheid daalde tot 4,1 procent in plaats van stabiel te blijven.

De markt beweegt zoals je zou verwachten, maar niet zo snel. De arbeidsmarkt zit nog steeds op de achterbank. Normaal gesproken ging inflatie voorop, maar vandaag lijkt de aandelenmarkt het stuur in handen te hebben.

— Tim Musial, hoofd fixed income, CIBC Private Wealth, Reactie op marktbeweging na banencijfers

Verkiezingsuitslagen en ai-zorgen veroorzaken eerdere vlucht naar veiligheid

Voorafgaand aan het banenrapport hadden staatsobligaties al een deel van de scherpe winsten van deze week ingeleverd die voortkwamen uit safe-haven-aankopen. Een democratische overwinning in beide kamers van het Congres bij de tussentijdse verkiezingen van dinsdag verhoogde de zorgen over de haalbaarheid op lange termijn van grote uitgaven aan kunstmatige intelligentie, waardoor de Nasdaq 100 donderdag met 6,4 procent daalde, de grootste eendaagse daling sinds maart 2020.

Die vraag naar overheidsobligaties zette een rotatie van aandelen naar vastrentende waarden voort die een maand eerder begon. De tweejarige yield daalde kortstondig onder 4,5 procent en de tienjarige yield naderde 4,80 procent, de laagste niveaus sinds begin september. De yields begonnen te herstellen voordat de banencijfers bekend werden, toen futures op aandelen winsten signaleerden, met de Nasdaq 100 ongeveer 1,8 procent hoger kort voor 11.30 uur in New York.

Daling olieprijs verzacht inflatiezorgen

De daling van de ruwe olieprijzen deze week tot tweemaandsdieptes, deels aangewakkerd door hoop dat de verkiezingsuitslagen een einde aan het conflict met Iran zouden bespoedigen, drukte ook op de inflatieverwachtingen. De vijfjaars break-even inflatievoet afgeleid van Treasury Inflation-Protected Securities daalde tot ongeveer 2,3 procent, tegen 2,5 procent aan het einde van de voorgaande week.

Het is een herinnering dat ai niet de economie is. Dit rapport bevestigt opnieuw de economische kracht die de fed heeft benadrukt en maakt een renteverhoging in december vrijwel zeker.

— Florian Ielpo, hoofd macro, Lombard Odier Investment Managers, Reactie op banencijfers oktober

Aankomende data bepalen volgende beleidsstap

De fed verhoogde de rente in september voor het eerst sinds 2023 nadat een olieprijsstijging door het conflict met Iran de inflatie hoog hield. De door ai gedreven aandelenrally had aandelen gesteund, maar de verwachtingen voor verdere verhogingen later ebden weg nadat de centrale bank in oktober pauzeerde. Het besluit in december zal de consumentenprijsindexcijfers van oktober bevatten die volgende week verschijnen, samen met de banencijfers van november die voor 4 december gepland staan.

Als risicomarkten sterke data als slecht nieuws gaan zien met verwachtingen van hogere rentes, kan dit de stijging van de rentes temperen doordat de vlucht naar kwaliteit weer een rol gaat spelen.

— Molly Brooks, us rates strategist, TD Securities, Beoordeling van mogelijke marktdynamiek

De verkoop van staatsobligaties deed de aangegeven yields stijgen voor de veilingen van drie-, tien- en dertigjarig schuldpapier volgende week. De verkoop van 58 miljard dollar aan driejarige obligaties op maandag werd aangegeven rond 4,59 procent, ruim onder het resultaat van vorige maand van 4,932 procent dat het hoogste niveau sinds 2006 markeerde.

Tags bij dit artikel