Informele richtlijnen Zuid-Korea vertragen dollarobligatie-uitgifte Lotte Rental

Informele toezichtbezwaren over niet-gelicentieerde buitenlandse arrangeurs stellen debuut dollaruitgifte uit naarmate rendementen stijgen.

Zuid-Koreaanse autoriteiten hebben informele richtlijnen gebruikt om ten minste één offshore-obligatietransactie uit te stellen, volgens ingewijden. Lotte Rental Co., het grootste autoverhuurbedrijf van het land, heeft zijn geplande debuut als publieke dollarobligatie uitgesteld nadat toezichthouders vragen stelden over de toevoeging van KGI Asia als arrangeur.

Toezichtbezwaren blokkeren toevoeging arrangeur

Het bedrijf had aanvankelijk Citigroup, Credit Agricole CIB, HSBC Holdings en Mizuho Financial Group, die allemaal over een binnenlandse effectenvergunning beschikken, aangesteld om de driejarige dollartransactie te leiden. Later wilde het KGI Asia toevoegen omdat de Taiwanese bank een deel van de deal wilde onderschrijven. Ambtenaren gaven aan ongemakkelijk te zitten bij de toevoeging omdat KGI Asia geen lokale effectenvergunning heeft, aldus de ingewijden.

De vertraging viel samen met een periode van stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties nadat de Federal Reserve de rente in september had verhoogd. Beleggers eisten ruimere spreads dan Lotte Rental bereid was te betalen, waardoor de uitgifte werd uitgesteld, voegden de ingewijden toe.

Veelgebruikte praktijk van voorafgaande goedkeuring bepaalt deals

Emittenten in Zuid-Korea dienen routinematig voorgestelde obligatieplannen, inclusief omvang, valuta en arrangeurs, in bij het ministerie van Financiën voor informele goedkeuring voordat ze internationale verkopen lanceren. Het ministerie geeft doorgaans groen licht en stelt een uitgiftevenster van ongeveer een week vast. Het geval van Lotte Rental is de eerste publiek bekende instantie waarin dergelijke richtlijnen een transactie hebben verstoord sinds berichten verschenen dat ambtenaren formele beperkingen overwegen voor niet-gelicentieerde buitenlandse banken.

De belangrijkste oorzaak van de vertraging waren externe factoren, zoals stijgende rendementen op Amerikaanse staatsobligaties. Het uitgifteschema was gebaseerd op de beslissingen van het bedrijf over marktrentes, en niet op externe factoren.

— woordvoerder Lotte Rental, verklaring aan de media

Voorstel richt zich op toezichtgaten voor niet-gelicentieerde banken

Het ministerie van Financiën heeft feedback gevraagd aan de Korea Financial Investment Association over regels die bepaalde activiteiten van offshorebanken zonder binnenlandse vergunning zouden beperken. Ambtenaren stellen dat de maatregelen toezichtgaten moeten dichten en aansluiten bij internationale standaarden. Het plan heeft kritiek gekregen omdat het mogelijk de activiteiten van wereldwijde banken raakt en de opties voor Koreaanse emittenten beperkt.

Offshore-obligatie-uitgiften blijven sterk

Buitenlandse obligatieverkopen door Zuid-Koreaanse bedrijven zijn dit jaar met 32 procent gestegen tot 67 miljard dollar vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder, blijkt uit Bloomberg-gegevens. De markt staat op de derde plaats in Azië voor dollar- en euro-uitgiften samen, achter Japan en Australië.

Tags bij dit artikel