Groei eurozone matigt af door Franse onrust en obligatiezorgen rond ECB-rentebesluit

Bloomberg-peiling voorspelt 0,2% groei in derde kwartaal, met inflatie zonder duidelijke opwaartse druk en beleidsmakers die waarschijnlijk pauzeren voor een laatste renteverhoging in december.

De Europese Centrale Bank zal naar verwachting de rente ongewijzigd laten op de komende vergadering, nu tekenen van afnemende economische groei in de eurozone duidelijker worden. De aandacht gaat vooral uit naar de fiscale problemen en obligatiemarktspanningen in Frankrijk, maar nieuwe data die vrijdag worden gepubliceerd, zullen een zachter groeibeeld bevestigen met beperkte directe inflatiedruk.

Groei derde kwartaal naar verwachting lager

Een Bloomberg-enquête voorspelt dat de eurozone-economie in het derde kwartaal met slechts 0,2 procent is gegroeid, tegenover de sterke 0,6 procent in het tweede kwartaal. Die eerdere stijging werd mede veroorzaakt door een uitzonderlijk sterke prestatie in Ierland. Afzonderlijke bedrijfsenquêtes laten zien dat de prijsdruk in oktober geen duidelijke opwaartse beweging vertoont in de vier grootste economieën van het blok.

Simona Delle Chiaie, hoofdeconoom eurozone bij Bloomberg Economics, benadrukte de onzekere vooruitzichten. “De grotere vraag is wat er daarna komt,” zei ze. “Met een nog steeds hoge inflatie en sterk verslechterende financiële voorwaarden nemen de neerwaartse risico’s voor de groei toe.”

Frankrijk kampt met protesten en krimp private sector

Verschillende tijdelijke factoren drukten op de activiteit van juli tot september, waaronder hittegolven, lage waterstanden in grote rivieren en stijgende mondiale obligatierentes. De situatie is verder verslechterd doordat Frankrijk te maken heeft met wijdverbreide protesten en toenemende twijfels over de overheidsfinanciën. De private sector van het land kromp in oktober en supermarktketen Carrefour waarschuwde dat plunderingen in verband met de onrust de resultaten hard zullen raken. Het aandeel van de retailer noteerde de zwakste week sinds de wereldwijde financiële crisis.

Duitsland toont veerkracht maar loopt risico op stagnatie

Duitsland, de grootste economie van de eurozone, heeft geprofiteerd van forse overheidsuitgaven na jaren van zwakte. Toch verwacht de Bundesbank een vlakke groei in het derde kwartaal. De inflatiecijfers in het eurogebied lijken tegen het einde van het jaar richting 4 procent te gaan, al zijn de oktobercijfers gemengd door onder meer een Duitse brandstofbelastingkorting en een verwachte matiging in Spanje.

ECB waarschijnlijk laatste renteverhoging in december

Economen verwachten nu dat de ECB de depositorente voor een derde en laatste keer in december zal verhogen, waardoor de rente na de beleidsvergadering van deze week ongewijzigd blijft op 2,5 procent. Hoewel sommige instellingen zoals BNP Paribas relatief optimistisch blijven over de onderliggende groei als de volatiele Ierse data worden weggelaten, zien anderen toenemende tegenwind.

Jens Eisenschmidt, hoofdeconoom Europa bij Morgan Stanley, wees op energierisico’s. “Er lijkt geen snelle oplossing voor de energiecrisis op korte termijn en gezien de lage gasvoorraden in Duitsland moeten we misschien zelfs rekening houden met het risico van rantsoenering bij een koude winter,” zei hij.

Obligatiemarktspanningen en beleidsvoorzichtigheid

Ook de obligatiemarkten geven waarschuwingssignalen af. In Frankrijk is de renteopslag die beleggers eisen voor tienjaars schuldpapier ten opzichte van Duits papier gestegen naar niveaus van tijdens de Europese schuldencrisis. ECB-president Christine Lagarde merkte deze maand op dat de rentes “opvallend” zijn gestegen sinds september, een ontwikkeling die de groei zal afremmen en de doorwerking van hoge energiekosten zal beperken.

De gouverneur van de Italiaanse centrale bank, Fabio Panetta, wees geruchten over een nieuwe schuldencrisis van de hand, maar erkende dat de situatie “een rem op de groei” zal vormen. Economen van Bank of America onder leiding van Ruben Segura-Cayuela stelden dat beleidsmakers in Frankfurt een minder havikachtige toon moeten aanslaan en meer moeten focussen op de groeigevolgen van de verslechterde financiële voorwaarden en de politieke ontwikkelingen in Frankrijk.

Tags bij dit artikel