Deutsche Bank: Australische huishoudens veerkrachtiger tegen rentestijgingen dan schuldniveaus doen vermoeden

Sterkere balansen en lagere leverage sinds 1997 compenseren strenger monetair beleid van de RBA.

Australische huishoudens blijken veerkrachtiger tegen stijgende rente dan hun hoge schuldniveaus doen vermoeden, blijkt uit nieuwe analyse van Deutsche Bank AG. Macrostrateeg Lachlan Dynan benadrukt dat de sterke groei van huishoudelijke activa en de stabilisatie van de schuld ten opzichte van het inkomen de balansen als geheel hebben versterkt.

Leverage daalt naar laagste niveau in bijna drie decennia

Dynan stelt in een woensdag verschenen research note dat een belangrijke maatstaf voor huishoudelijke leverage, die schuld vergelijkt met activa, is gedaald naar het laagste punt sinds 1997. Deze verbetering komt ondanks het feit dat Australië tot de hoogste huishoudschuldratio’s in ontwikkelde economieën behoort en de meeste hypotheken variabel zijn.

De Reserve Bank of Australia heeft de cash rate dit jaar al vier keer verhoogd, waardoor de benchmark direct doorwerkt in hogere hypotheeklasten. Samen met stijgende brandstofkosten en dalende woningwaarden zouden deze factoren de huishoudfinanciën fors onder druk zetten.

Consumentenuitgaven nemen toe ondanks druk

Toch is de huishoudelijke bestedingen in 2026 in kracht toegenomen. Dynan betoogt dat de kasstroom-effecten van het monetair beleid minder krachtig lijken dan in het voorgaande decennium, terwijl bredere vermogensposities buiten de woningmarkt eventuele negatieve vermogenseffecten van lagere huizenprijzen opvangen.

Hierdoor lijkt het kasstroomkanaal van het monetair beleid minder krachtig dan in het afgelopen decennium, terwijl de bredere huishoudbalans — buiten de woningmarkt — ook kan helpen om eventuele vermogenseffecten van lagere huizenprijzen te compenseren.

— Lachlan Dynan, Macro Strategist, Deutsche Bank AG, Research note released Wednesday

RBA-beleid blijft afhankelijk van data

De centrale bank verhoogde de cash rate vorige week naar een vijftienjarig hoogtepunt van 4,6% in een hawkish stap. Gouverneur Michele Bullock hield een persconferentie die door de markt als relatief dovish werd opgevat, waardoor het pad voor de vergadering van 2-3 november onduidelijk blijft en afhankelijk is van binnenkomende economische data.

Een minderheid van de economen rekent nog op een verdere verhoging volgende maand naar 4,85%. De mediane verwachting wijst op geen wijziging, terwijl geldmarkten ongeveer 30% kans op een renteverhoging in november prijzen, gelijke kansen voor december en vrijwel zeker een stijging tegen de vergadering van maart 2027.

Angst dat de rente de huishoudsector ‘breekt’ lijkt overdreven. In de context van aanhoudend hoge kerninflatie en energie-effecten die nog enkele kwartalen nodig hebben om volledig door te werken, zijn de risico’s voor de RBA-prijzen weer naar boven gekanteld.

— Lachlan Dynan, Macro Strategist, Deutsche Bank AG, Research note released Wednesday

Tags bij dit artikel