Calpers vermindert belangen in Magnificent 7 met 26 procent om te diversifiëren in private equity

Het grootste pensioenfonds van Californië vermindert blootstelling aan big tech te midden van zorgen over AI-uitgaven en zoekt betere waarde in private markten.

Het openbare pensioenfonds van Californië met een omvang van 640 miljard dollar heeft zijn directe belangen in de Magnificent 7-technologieaandelen fors teruggebracht en tegelijkertijd de toezeggingen aan private equity verhoogd. Dit weerspiegelt de zorgen dat de door kunstmatige intelligentie gedreven rally aan kracht verliest.

Calpers, het grootste Amerikaanse pensioenstelsel voor werknemers in de publieke sector, heeft het totale aantal aandelen in Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta en Tesla in de eerste helft van 2026 met 26 procent verminderd, blijkt uit toezichtdocumenten die door de Financial Times zijn geanalyseerd.

Diversificatiestrategie krijgt prioriteit

Adjunct-chief investment officer Anton Orlich zei dat het fonds de geconcentreerde blootstelling aan zeven grote bedrijven heeft vervangen door belangen in enkele honderden andere. “We hebben grote blootstelling aan zeven bedrijven ingeruild voor enkele honderden bedrijven,” aldus Orlich tegen de FT. “We diversifiëren ons aandelenrisico. We zijn minder geconcentreerd.”

De stappen komen op een moment dat beleggers zich afvragen of de enorme kapitaaluitgaven aan datacenters en halfgeleiders die de AI-boom hebben aangewakkerd, de hoge aandelenkoersen nog kunnen blijven ondersteunen. Meta’s recente aankondiging van plannen om honderden miljarden dollars aan AI-initiatieven uit te geven, leidde tot een scherpe verkoopgolf in technologieaandelen.

Publieke markten onder druk van waarderingen

Orlich merkte op dat de waarderingen op de publieke aandelenmarkt overrekte lijken, met een zware concentratie in een handvol namen. Hij wees op de kans om private bedrijven tegen aantrekkelijkere prijzen te verwerven en noemde het verschil een “arbitrage” die het fonds kan beschermen bij een eventuele toekomstige neergang op de publieke markten.

Over de drie jaar tot maart 2026 leverde de S&P 500 een totaalrendement van ongeveer 65 procent inclusief dividenden, ruim boven het 24 procent rendement van een Amerikaanse private-equitybenchmark van Cambridge Associates.

Toezeggingen aan venture capital en groeikapitaal stijgen

Sinds de herziening van zijn beleggingsaanpak in 2022 heeft Calpers een onevenredig groot deel van het nieuwe kapitaal gericht op venture capital en snelgroeiende private bedrijven. Orlich gaf aan dat het fonds veel van deze posities mogelijk via verkoop aan strategische kopers zal afbouwen in plaats van te wachten op beursgangen.

Er is op dit moment misschien niets vanzelfsprekender dan dat AI de samenleving volledig zal transformeren. Er is misschien niets moeilijker dan succesvol geld verdienen in een hypecyclus.

— Roger Vincent, oprichter van Summation Capital en voormalig hoofd private equity bij de endowment van Cornell University, Reacties aan de Financial Times

Analisten wijzen op mogelijke risico’s in private markten

Sommige waarnemers waarschuwen dat de verhoogde private-equityallocatie van Calpers op de lange termijn risico’s kan meebrengen. De sterk stijgende waarderingen voor AI-gerichte startups zoals OpenAI en Anthropic roepen de vraag op of de rendementen in venture en groeikapitaal houdbaar blijven.

Tags bij dit artikel