Trafigura bouwt grote aluminiumposities op bij LME te midden van historische voorraadkrapte

Lage beursvoorraden en Chinese vraag leiden tot de steilste backwardation in decennia voor het metaal

Trafigura Group heeft substantiële longposities opgebouwd in aluminium op de London Metal Exchange en positioneert zich daarmee als centrale speler in een grote leveringskrapte die wordt veroorzaakt door sterk dalende voorraden.

De grondstoffenhandelaar, een van de grootste in de aluminiumsector, heeft deze posities ingenomen om metaal veilig te stellen dat winstgevend kan worden verkocht aan China, volgens ingewijden die anoniem spraken.

LME-gegevens tonen geconcentreerde longposities voor novemberverval

Beursgegevens wijzen op verschillende grote houders van longposities in nabije aluminiumcontracten nu het belangrijke novembercontract volgende woensdag afloopt. Hoewel de absolute omvang van deze posities niet uitzonderlijk is vergeleken met eerdere situaties, vertegenwoordigen ze een aanzienlijk deel van het beschikbare aanbod op de beurs.

Samen overtreffen de geïdentificeerde posities in het novembercontract de totale LME-aluminiumvoorraden van 226.350 ton, die op het laagste niveau sinds 1990 staan.

Steile backwardation ontstaat door slinkende voorraden

De combinatie van deze grote posities en de krimpende aluminiumvoorraden op de LME heeft de markt in de steilste backwardation in decennia geduwd, waarbij contracten op korte termijn een aanzienlijke premie noteren ten opzichte van later daterende futures. De spreads werden donderdag iets smaller maar bleven scherp verhoogd.

The LME has a number of arrangements in place to guard against any undue influence of large or dominant positions. The LME also routinely requests further position management information from market participants and has the power to require positions to be managed as appropriate.

— London Metal Exchange spokesperson, Statement responding to questions about large aluminum positions

Chinees markt krimpt parallel en creëert arbitragemogelijkheid

De acties van Trafigura vallen samen met een afzonderlijke krapte die zich in China ontvouwt. Aluminiumvoorraden daar zijn de afgelopen maanden sterk gedaald en decembercontracten op de Shanghai Futures Exchange sloten 550 yuan per ton hoger dan januaricontracten, de steilste front-month backwardation sinds 2002.

Deze prijsstructuur heeft handelaren de kans geboden om aluminium op de LME te kopen en naar China te verschepen. Sterk stijgende spotprijzen op de LME zouden het metaal ook winstgevend terug kunnen laten leveren aan de beurs.

Alle aluminiumvoorraden van de LME komen uit Rusland. Dit materiaal wordt over het algemeen als minder gewild gezien na westerse sancties na de invasie van Oekraïne, maar vindt nog steeds acceptatie op de Chinese markt.

Goldman Sachs benadrukt mondiale concurrentie om aanbod

China heeft een groot deel van het wereldwijde aluminiumtekort als gevolg van leveringsverstoringen in het Midden-Oosten geabsorbeerd via hogere export en lagere import, waardoor de voorraden zijn afgenomen, volgens een e-mail van Goldman Sachs Group Inc.’s metals sales desk die door Bloomberg News is ingezien.