Sterling staat voor test Britse begroting nu fiscale terughoudendheid groeizorgen oproept

Strategen bij Morgan Stanley en andere banken verwachten een zwakkere pond tot 1,30 dollar als kanselier Healey prioriteit geeft aan tekortreductie boven stimulansen

Het Britse pond staat deze week voor een belangrijke test als de regering de begroting presenteert. De verwachtingen richten zich op fiscale terughoudendheid die de economische groei kan afremmen en druk uitoefent op de munt.

Analisten wijzen op te optimistische koers van sterling

Morgan Stanley-strategen beschrijven sterling als te perfect geprijsd en waarschuwen dat beleggers te optimistisch zijn geworden voor de begroting. Zij verwachten dat de munt daalt naar 1,30 dollar tegen het einde van het jaar, vanaf de huidige niveaus rond 1,33 dollar, met verdere dalingen in 2027.

Andere instellingen delen dit gematigde beeld. Analisten van BBVA SA en Credit Agricole CIB mikken eveneens op 1,31 dollar eind dit jaar en voorzien verdere verzwakking tegenover de euro, die onder druk staat door spanningen op de Franse obligatiemarkt.

Kanselier Healey bereidt conservatief plan voor

John Healey, de minister van Financiën, presenteert een begroting die vooral gericht is op tekortreductie. Deze aanpak spreekt de obligatiemarkten aan en kan de rente op staatsleningen verlagen, maar loopt het risico dat maatregelen die de groei ondersteunen worden uitgesteld.

Fiscale consolidatie gaat ten koste van een zwakkere groeiverwachting. Die combinatie beperkt de ruimte voor een positieve reactie van sterling.

— Roberto Cobo Garcia, hoofd G10-valutastrategie, BBVA, Opmerkingen voorafgaand aan de Britse begroting

Optiemarkt toont vroege tekenen van voorzichtigheid

De marktpositionering weerspiegelt al terughoudendheid. Opties die een daling van sterling tegenover de dollar begunstigen, maken ongeveer twee derde uit van de recente volumes, volgens gegevens van CME Group en de Depository Trust & Clearing Corporation.

De recente stijging van sterling kwam vooral tot stand tegenover een verzwakte euro te midden van Franse politieke en marktturbulentie. Binnenlandse steun vanuit een veerkrachtige Britse economie, waaronder sterke private-sectorcijfers in de laatste S&P Global PMI, kan ook afnemen nu hoge energiekosten huishoudens onder druk zetten.

Beperkte ruimte voor consumentenverlichting of groeistimulans

Bedrijven hopen op verlichting van elektriciteitsheffingen, maar Healey heeft weinig ruimte om consumenten te ondersteunen, die ongeveer 60 procent van het bbp voor hun rekening nemen. Eventuele betekenisvolle groeimaatregelen worden mogelijk uitgesteld tot de obligatierentes dalen.

Als onze verwachtingen kloppen, zal de begroting de groei in geen enkele richting echt beïnvloeden.

— Fred Repton, senior portfoliomanager, Neuberger, Beoordeling voorafgaand aan de begroting

Langetermijndruk blijft waarschijnlijk aanhouden

De begroting stelt moeilijke beslissingen over hervorming van de sociale zekerheid, defensie-uitgaven en verbetering van de publieke dienstverlening uit. Deze onopgeloste kwesties kunnen de druk op de overheidsfinanciën en het pond op termijn in stand houden.

Gelet op de omvang van de overheidsuitgavenplannen moeten beleggers in staatsleningen en het pond voorzichtig blijven bij verdere stijging van de staatsschuld en eventuele bezuinigingsmaatregelen die nodig zijn om die te beperken.

— Valentin Marinov, hoofd G10-valutastrategie, Credit Agricole, Vooruitzicht op Brits fiscaal beleid

Tags bij dit artikel