Reserve Bank of India signaleert opeenvolgende renteverhogingen nu inflatie breder wordt

Economen voorzien meerdere verhogingen tot 2027, waardoor de beleidsrente stijgt naar 6,25 procent te midden van veerkrachtige groei en prijsdruk.

Van de Indiase centrale bank wordt verwacht dat zij de rente op meerdere vergaderingen tot volgend jaar zal verhogen. De bredere prijsdruk heeft de Reserve Bank of India dieper in een wereldwijde verstrakkingscyclus getrokken die nog maar enkele maanden geleden door weinigen werd voorzien.

Economen passen prognoses aan na eerste verhoging in vier jaar

Een groeiend aantal analisten, waaronder teams van Goldman Sachs Group Inc., Standard Chartered Plc., Deutsche Bank AG en Morgan Stanley & Co., verwacht nu een verhoging van 25 basispunten op de volgende beleidsvergadering van de Reserve Bank of India op 4 december. Sommigen voorzien een extra half procentpunt verstrakking in de eerste helft van 2027, waardoor de beleidsrente stijgt naar een tweejaars hoogtepunt van 6,25 procent ten opzichte van de huidige 5,5 procent.

Een dergelijk resultaat zou de Indiase benchmarkrente tot de hoogste in Azië maken en benadrukken hoe snel de inflatieverwachting is verslechterd voor een centrale bank die nog minder dan een jaar geleden het beleid versoepelde.

Beleidsstandpunt verschuift naar gecalibreerde verstrakking

De verwachtingen voor verdere verstrakking werden sterker nadat de Reserve Bank of India haar eerste renteverhoging in bijna vier jaar doorvoerde en een standpunt van “gecalibreerde verstrakking” innam. De verschuiving duidde op vroege signalen dat de inflatie breder werd.

Onze maatstaf voor de beleidsstemming van de RBI toonde een duidelijke toename van de havikachtige toon in de communicatie vergeleken met augustus.

— Santanu Sengupta, Goldman Sachs, Verklaring na het besluit van de RBI

Goldman Sachs-econoom Santanu Sengupta verwacht minstens nog 75 basispunten aan verhogingen. Hij wijst op veerkrachtige groei, steeds breder wordende prijsdruk en risico’s dat door El Niño gerelateerde voedselinflatie in 2027 zal toenemen. Ook Samiran Chakraborty van Citi heeft de kans op 75 basispunten verstrakking verhoogd.

Inflatierisico’s nemen toe door energie- en voedselprijzen

De herziene prognoses voor de eindrente weerspiegelen de zorg dat inflatie hardnekkiger kan blijken. Het conflict in het Midden-Oosten drijft de energiekosten op, terwijl zwakke moessons de voedselprijzen bedreigen. Nieuwe enquêtes van de Reserve Bank of India die bij het besluit werden gepubliceerd, laten zien dat huishoudens nu verwachten dat de inflatie de komende maanden sterk zal versnellen.

De sterke economische groei geeft beleidsmakers desondanks ruimte om te handelen. De economie groeide in het tweede kwartaal met 7,8 procent, meer dan de eigen prognose van de centrale bank.

De verbreding van de inflatiedruk naast een gezonde groeimomentum, zoals blijkt uit de kredietgroei, rechtvaardigt verdere renteverhogingen. Deze zouden de reële rentes normaliseren, tweede-ronde inflatierisico’s indammen, inflatieverwachtingen verankeren en de externe stabiliteit ondersteunen.

— Upasana Chachra, hoofdeconoom India, Morgan Stanley, Analyse na de RBI-vergadering

Gouverneur laat flexibiliteit over tempo en omvang van verstrakking

Gouverneur Sanjay Malhotra beschreef het nieuwe standpunt als een “mildere” vorm van verstrakking en benadrukte dat de duur en omvang van een eventuele renteverhogingscyclus afhankelijk zijn van hoe inflatie en groei zich ontwikkelen.

Niet alle analisten verwachten een agressieve vervolg. Pranjul Bhandari van HSBC waarschuwde tegen het interpreteren van de standpuntwijziging als een vaste toezegging voor herhaalde verhogingen. Zij verwacht één extra verhoging in december gevolgd door een waarschijnlijk langere pauze, en trekt een parallel met de ervaring van de RBI in 2018 toen “gecalibreerde verstrakking” werd aangenomen maar geen verdere verhogingen volgden voordat het beleid uiteindelijk werd omgekeerd.

Economen van Barclays en ICRA zien eveneens beperkte ruimte voor scherpe extra verhogingen na december.

Tags bij dit artikel