Reliance Industries-aandelen noteren met flinke korting op Jio Platforms-belang vóór IPO

Analisten signaleren 36 procent holdingmaatschappij-korting terwijl telecomdivisie mikt op waardering van 11 biljoen roepie.

Reliance Industries Ltd. zou beleggers binnenkort een directere route naar zijn telecomactiviteiten kunnen bieden zodra Jio Platforms Ltd. de geplande beursgang afrondt. De marktprijzen weerspiegelen momenteel een aanzienlijke korting op het tweederde-belang van de moeder in de divisie.

Analisten kwantificeren de holdingmaatschappij-korting

Onafhankelijk onderzoeker Nimish Maheshwari van Beat The Street berekent dat Reliance Industries Ltd.-aandelen momenteel een korting van ongeveer 36 procent weerspiegelen ten opzichte van de waarde van het Jio-belang. Hij beschouwt een korting van 25 procent als duurzamer, in lijn met hoe beleggers Bharti Airtel Ltd.-belangen in beursgenoteerde dochterondernemingen waarderen.

Holdingmaatschappij-kortingen ontstaan omdat aandeelhouders slechts indirecte blootstelling aan dochterondernemingen krijgen. Zodra Jio naar de beurs gaat, kunnen beleggers de aandelen direct kopen in plaats van via het conglomeraat.

Potentieel voor waardecreatie via monetisatie

Thea Jamison, managing director bij Change Global Investment, merkt op dat dergelijke kortingen soms oplopen tot 50 procent. Zij ziet weinig technische of fundamentele basis voor die diepgang in dit geval en wijst op toekomstige monetisatiestappen als extra mogelijkheid voor aandeelhouderswinst.

IPO-waarderingsdoelen en brokerage-schattingen

Jio Platforms mikt mogelijk op een waardering van 11 biljoen roepie, of ongeveer 114 miljard dollar, in een beursgang die al deze maand kan plaatsvinden. Dat bedrag zou het Reliance Industries Ltd.-belang op ongeveer 7,3 biljoen roepie plaatsen, of circa 45 procent van de huidige marktkapitalisatie van de moeder.

Brokeragehuizen Motilal Oswal, Yes Securities en Nuvama kennen het belang een waarde per aandeel toe van 331 tot 450 roepie voor Reliance, wat neerkomt op 27 tot 37 procent van de aandelenkoers van de moeder.

Marktdruk weegt op Reliance-prestaties

Reliance Industries Ltd.-aandelen zijn dit jaar met 23 procent gedaald, meer dan de 14 procent daling van de benchmark Nifty 50 Index. Hoge olieprijzen, hogere mondiale obligatierentes en een zwakkere roepie hebben Indiase aandelen onder druk gezet, waarbij het door Mukesh Ambani gecontroleerde conglomeraat blootstaat via zijn energie-, consumenten- en kapitaalintensieve activiteiten.

Belangrijke triggers voor verkleining van de korting

Elke verkleining van de korting hangt af van hoe Jio presteert na de beursintroductie. Maheshwari benadrukt transparante prijsvorming boven directe verkoop van belangen als de cruciale volgende stap.

Een hogere beurswaardering voor Jio Platforms zou de zichtbare waarde van het RIL-belang verhogen en zou op zijn beurt kunnen helpen de holdingmaatschappij-korting te verkleinen.

— Nimish Maheshwari, oprichter, Beat The Street, Opmerkingen over Reliance-waardering

Chokkalingam G, oprichter van Equinomics Research, voegt eraan toe dat een duidelijker onderscheid van de Jio-waardering beleggers in staat stelt de overige activiteiten van Reliance preciezer te beoordelen en zou kunnen leiden tot een bredere herwaardering.

Tags bij dit artikel