Rendementen Amerikaanse 10-jaars staatslening op hoogste niveau sinds 2002

Inflatiezorgen, oplopende overheidsschulden en een olieschok door het conflict tussen VS en Iran drijven de leenkosten wereldwijd op.

Het benchmarkrendement op de Amerikaanse 10-jaars staatslening steeg naar het hoogste punt sinds 2002 toen een brede verkoopgolf overheidsobligatiemarkten wereldwijd trof. Beleggers reageerden op aanhoudende inflatiedruk en de groeiende last van de publieke schuld in grote economieën.

Het rendement bereikte eerder op de dag 5,34 procent voordat het licht terugviel naar ongeveer 5,27 procent laat in de ochtend in New York. De stijging kwam ondanks nieuwe cijfers die lieten zien dat de industriële activiteit in de Verenigde Staten in september minder sterk groeide dan verwacht.

Obligatiemarkten reageren op olieschok en fiscale druk

De prijzen van wereldwijde schuldpapieren zijn de afgelopen weken sterk gedaald doordat de olieschok als gevolg van de oorlog tussen de VS en Iran zich verspreidt door de wereldeconomie. Handelaren verwachten steeds meer dat centrale banken de rente blijven verhogen om inflatie in te dammen. Tegelijkertijd zorgen zware overheidsleningen, gestage economische groei en de grote vraag naar kapitaal voor kunstmatige-intelligentieprojecten voor een groter aanbod aan nieuwe obligaties.

De stijging van de rendementen op overheidsobligaties is een structurele, langetermijnontwikkeling. Wij zien de stijging van de rendementen als een proces waarbij financiële markten hun weg vinden naar deze ‘nieuwe normaal’.

— Steven Barrow, Standard Bank, Reactie op de verkoopgolf op de obligatiemarkt

Hogere leenkosten werken door in economieën

De stijging van de rendementen verhoogt de rentelasten voor overheden, veroorzaakt verliezen voor obligatiebeleggers en drijft de kosten van leningen voor bedrijven en huishoudens op. In Washington heeft de Trump-regering de aankopen van langerlopende obligaties opgevoerd om de prijsdaling af te remmen, maar de rentes bleven toch verder stijgen.

Er is niets dat het bloedverlies kan stoppen. Beleggers aarzelen om zich tegen deze momentumgedreven verkoopgolf te keren. Ze willen eerst zien dat de volatiliteit afneemt.

— Subadra Rajappa, hoofd Amerikaans onderzoek bij Société Générale, Analyse van de aanhoudende druk op de obligatiemarkt

Industriecijfers bieden kortstondige verlichting

Een rapport van het Institute for Supply Management toonde aan dat de industriële activiteit in september licht afzwakte, waarbij de index met 0,1 punt daalde naar 54,5. De uitkomst viel onder de verwachtingen van economen en hielp het tweejarige staatsleningsrendement met ongeveer acht basispunten te dalen naar 4,81 procent. Het dertigjarige rendement bleef rond 5,63 procent.

Beleggers wachten op banencijfers en signalen van de Fed

De aandacht richt zich nu op het banenrapport van vrijdag, waarin naar verwachting een banengroei van ongeveer 88.000 in september zal worden gemeld, ruwweg de helft van het tempo van de voorgaande maand. Obligatiehandelaren blijven ervan overtuigd dat de Federal Reserve tegen september volgend jaar nog minstens drie extra renteverhogingen van een kwart procentpunt zal doorvoeren om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2 procent.

Treasuries lijken misschien goedkoop ten opzichte van aandelen, bbp en de wereldwijde cyclus, maar op basis van hun eigen historische maatstaven hebben ze nog meer ruimte om te dalen voordat ze oversold zijn en klaar voor een duurzame opleving.

— Simon White, macrostrateeg bij Bloomberg Markets Live, Analyse van de waardering van staatsleningen

Tags bij dit artikel