Race om ECB-voorzitterschap laait op door Franse schuldproblemen

Mogelijk vroeg vertrek van Christine Lagarde legt nadruk op kandidaten die fiscale turbulentie in de eurozone aankunnen.

De fiscale druk in Frankrijk werpt een lange schaduw over de leiderschapswisseling bij de Europese Centrale Bank. Nu president Christine Lagarde mogelijk eerder vertrekt dan het einde van haar termijn in oktober 2027, krijgt de strijd om de leiding van de instelling extra urgentie door de onrust op de markten.

Markten kalmeren na besluit Moody’s

Franse activa herstelden zich maandag na een gespannen periode. Het land ontliep vrijdag laat een verlaging van de kredietrating door Moody’s, waardoor obligaties en aandelen stegen. Een sterke politiemacht hield de weekendprotesten grotendeels vreedzaam, ondanks honderdduizenden demonstranten.

Het op een na grootste pensioenfonds van Australië is begonnen met de aankoop van Franse staatsobligaties, omdat de huidige rendementen aantrekkelijk worden gevonden nadat de markten overreageerden op de begrotingsproblemen van het land.

Fiscale impasse overschaduwt ECB-beleidsvergadering

Onderliggende zorgen over de hoge Franse staatsschuld en het politieke patstelling blijven bestaan. De stijging van de Franse obligatierentes vorige week naar het hoogste niveau in 24 jaar zal waarschijnlijk de ECB-besluitvorming van donderdag domineren, die oorspronkelijk gericht was op inflatie versus groei die afneemt.

Beleidsmakers lopen nu het risico dat elke escalatie van de problemen op de Franse obligatiemarkt de centrale bank dwingt tot een brandweerrol. Voormalig ECB-hoofdeconoom Peter Praet merkte op dat centrale banken moeten ingrijpen bij marktcrashes, maar benadrukte dat de timing en de manier waarop dat gebeurt vragen oproepen.

Kandidaten voor opvolging worden getest door obligatiemarkt

De race om het leiderschap tussen de Nederlandse kandidaat Klaas Knot en de Spanjaard Pablo Hernández de Cos wordt steeds meer bepaald door de vraag wie het best is toegerust om druk van de obligatiemarkt het hoofd te bieden, vergelijkbaar met eerdere eurocrisis.

Als er een crash op de financiële markten plaatsvindt, dan moeten centrale banken ingrijpen. Maar de vraag voor elke president is: hoe doe je dat, en hoe snel?

— Peter Praet, voormalig ECB-hoofdeconoom, Opmerkingen over de rol van de ECB te midden van spanningen rond Frankrijk

Politieke gevoeligheden bemoeilijken toekomstige interventies

Voormalig ECB-president Mario Draghi waarschuwde dat het publieke debat in Frankrijk over steun van de centrale bank de zaken heeft gecompliceerd. Hij stelde dat dergelijke discussies interventies moeilijker maken en benadrukte dat de ECB verstrikt raken in nationale politieke geschillen wil vermijden.

De volgende ECB-voorzitter erft een politiek geladen omgeving waarin elke maatregel ter ondersteuning van de markt intense kritiek van lidstaten kan oproepen.

Tags bij dit artikel