New World Development stelt obligatieruil voor om schulden tot 2032 te verlengen

Hongkongse ontwikkelaar beperkt ruil tot 600 miljoen dollar bij aanpak van 991 miljoen dollar aan kortlopende verplichtingen te midden van druk op de vastgoedmarkt

New World Development Co. vraagt obligatiehouders om meer tijd om bijna 1 miljard dollar aan schuld af te lossen door drie bestaande notes aan te bieden in ruil voor nieuwe effecten die in 2032 aflopen.

De Hongkongse ontwikkelaar ondervindt aanhoudende druk door de langdurige vastgoedcrisis in de stad en op het Chinese vasteland. Het voorstel richt zich op ongedekte notes met een totale uitstaande hoofdsom van ongeveer 991 miljoen dollar.

Voorwaarden en limieten van de ruil

Volgens het plan dat dinsdag werd aangekondigd, kunnen houders van de drie tranches ruilen naar nieuwe senior secured obligaties met een rente van 7,375 procent die gekoppeld zijn aan het Victoria Dockside-project, plus een contante betaling. De ruil is beperkt tot 600 miljoen dollar, waardoor een deel van de bestaande obligaties uitstaat blijft.

De betrokken notes betreffen 456,9 miljoen dollar aan 4,75 procent effecten die in januari 2027 aflopen, 162,6 miljoen dollar aan 5,875 procent obligaties die in juni 2027 aflopen en 372 miljoen dollar aan 8,625 procent notes die in februari 2028 aflopen. Prioriteit gaat naar de vroegste vervaldatums.

Roadshows gepland in Azië

Vertegenwoordigers van het bedrijf ontmoeten beleggers woensdag en donderdag in Hongkong en reizen vrijdag door naar Singapore om de ruil toe te lichten. De aanbieding blijft open tot 20 oktober, waarbij vroege inschrijvers extra contante incentives krijgen.

Analisten over prikkels voor beleggers

We denken dat de opname sterker zal zijn voor de twee obligaties uit 2027, waarbij houders een aanzienlijke rentestijging naar 7,375% krijgen en overstappen naar een senior secured structuur gekoppeld aan Victoria Dockside. De economische prikkel is minder aantrekkelijk voor de obligaties uit 2028, omdat houders 125 basispunten rente opgeven, ook met het sterkere zekerhedenpakket.

— Daniel Fan en Hui Yen Tay, analisten bij Bloomberg Intelligence, Reactie op de indiening van de ruil

Recente financiële resultaten en steun van aandeelhouders

De stap volgt op een recordverlies van 3,6 miljard dollar in het afgelopen boekjaar, grotendeels veroorzaakt door een grote afwaardering op een luchthavenproject in Hongkong. New World Development heeft ook steun gekregen van zijn grootste aandeelhouder, Chow Tai Fook Enterprises Ltd., die heeft aangegeven bereid te zijn verdere steun te verlenen.

Het bedrijf rondde in 2025 een vergelijkbare exercitie af die ongeveer 1,18 miljard dollar aan nieuwe perpetuele effecten en 187 miljoen dollar aan secured notes met vervaldatum 2031 opleverde, eveneens gekoppeld aan Victoria Dockside.

Marktreactie en dealer managers

De drie bestaande notes stegen dinsdag in de vroege handel tussen 0,5 en 0,75 cent en bereikten niveaus rond 97 tot 98 cent. Deutsche Bank AG en HSBC Holdings Plc treden op als dealer managers voor de transactie.