Japan Exchange Group bereidt grootste Topix-herschikking voor

Tweede fase van meerjarige herziening richt zich op honderden smallcap-aandelen terwijl 1,1 biljoen dollar aan passieve fondsen zich aanpassen

Japan Exchange Group Inc. voert woensdag de grootste herziening tot nu toe door van de Topix-index. Daarmee zet het een meerjarige inspanning voort om een van de breedste aandelenbenchmarks van Azië om te vormen tot een gerichtere en beter investeerbare maatstaf.

De exploitant van de Tokyo Stock Exchange wil honderden kleinere, minder liquide bedrijven verwijderen die de index al jaren opblazen en het volgen door passieve beleggers bemoeilijken. De stap volgt op een eerste ronde van schrappingen die in januari 2025 werd afgerond en het aantal leden terugbracht van ongeveer 2.200 naar circa 1.700.

Schaal van de veranderingen en impact op de markt

Analisten van Daiwa Securities en SMBC Nikko Securities schatten dat ongeveer 680 bedrijven kunnen verdwijnen door strengere liquiditeits- en free-float-criteria, terwijl er naar verwachting zo’n 35 toevoegingen komen. Tot de waarschijnlijke nieuwkomers behoren McDonald’s Holdings Co. Japan en Ferrotec Corp.

Roughly ¥166 triljoen, ofwel 1,1 biljoen dollar, aan passieve beleggingen volgt momenteel de Topix, aldus Junichi Hashimoto, chief quantitative analyst bij Daiwa Securities. Indexfondsen zullen aandelen van uitgesloten bedrijven moeten verkopen, terwijl toevoegingen stabiele aankopen aantrekken en de zichtbaarheid bij actieve beheerders vergroten.

Nieuwe opnamerregels en overgangsperiode

Toevoegingen en verwijderingen hangen af van de jaarlijkse omzet in verhandelde waarde en de marktkapitalisatie van aandelen die beschikbaar zijn voor publieke beleggers. Verwijderde aandelen zien hun indexgewicht in kwartaalstappen afgebouwd tot juli 2028, zodat bedrijven tijdens een herbeoordeling in oktober 2027 alsnog in aanmerking kunnen komen.

Vanaf oktober 2028 ondergaat de benchmark een jaarlijkse herweging. Het totale aantal leden kan binnen twee jaar krimpen tot net onder de 1.000, wat de operationele last voor passieve strategieën vermindert en concurrentie aanwakkert onder bedrijven die willen toetreden.

Visie van beleggers en analisten

Hiromi Ishihara, hoofd aandelenbeleggingen bij Amundi Japan Ltd., noemt de reductie “in principe positief”. Ze merkt op dat verschillende smallcap-bedrijven hun aandeelhoudersrendement al hebben verhoogd om verwijdering te voorkomen, wat hun koersen ondersteunt.

Als de gestage hervormingen bij individuele bedrijven zich opstapelen, kan de Japanse aandelenmarkt als geheel een hogere waardering krijgen.

— Hiromi Ishihara, hoofd aandelenbeleggingen bij Amundi Japan Ltd., Opmerkingen over de Topix-herziening

Ishihara voegt eraan toe dat beleggers onderscheid moeten maken tussen tijdelijke koersondersteuning en structurele verbeteringen in corporate governance en waardecreatie.

Shota Sando, analist bij Tokai Tokyo Intelligence Lab, verwacht dat de verschuiving in het voordeel is van largecap-aandelen. “De trend naar largecap-aandelen zal waarschijnlijk sterker worden,” zei hij, terwijl beleggers alert blijven op toekomstige verwijderingsrisico’s voor kleinere namen.

Tags bij dit artikel