Houthi-aanvallen en spanningen met Iran drukken op Saoedische niet-olie-economie

Verstoringen in Riyad treffen toerisme, investeringen en diversificatieplannen, terwijl olie-export stabiel blijft te midden van regionaal conflict.

De olie sector van Saoedi-Arabië heeft tot nu toe vroege verstoringen door het conflict met Iran weten te omzeilen en de exportstromen op peil gehouden. De aandacht richt zich nu op de bredere economie, nu Houthi-militanten herhaaldelijk aanvallen uitvoeren binnen het koninkrijk.

Weken van aanvallen door de door Iran gesteunde groep hebben tientallen doden geëist, vluchten naar Riyad beperkt, hooggeprofileerde evenementen uitgesteld en het financiële district van de hoofdstad feitelijk gesloten. Saoedische aandelen zijn scherp gedaald en behoren deze maand tot de zwakste performers op de wereldwijde opkomende markten.

Niet-olie sectoren onder directe druk

Economisten zeggen dat het nog te vroeg is om de volledige schade te meten. De meesten verwachten dat hogere olieprijzen wereldwijd en sterkere energie-inkomsten slechts beperkte bescherming bieden voor de niet-olie economie, het centrale onderdeel van Kroonprins Mohammed bin Salman’s poging om de economie van ongeveer 1,4 biljoen dollar te hervormen rond toerisme, diensten en buitenlandse investeringen.

Nu de Houthi’s hebben laten zien dat ze de economische stabiliteit kunnen verstoren, is de directe impact op de niet-olie economie, waaronder toerisme, transport en FDI, van groter belang.

— Mohamed Abu Basha, hoofd macro-economische analyse, EFG Hermes, Reacties aan Bloomberg

Het koninkrijk staat voor deze druk op een al moeilijk moment. Ambtenaren hebben de begrotingstekortprognose voor 2026 verhoogd, de leningen opgevoerd en enkele grootschalige projecten teruggeschroefd. Stabiliteit en nieuwe buitenlandse directe investeringen worden gezien als essentieel om de Vision 2030-agenda onder de huidige budgettaire beperkingen vooruit te helpen.

Escalatierisico’s vergroten de uitdagingen

De Amerikaanse president Donald Trump heeft gewaarschuwd voor een nieuwe campagne tegen Iran na de midterms van 3 november, terwijl Teheran aangeeft bereid te zijn om terug te slaan tegen de regionale bondgenoten van Washington. Elke verbreding van het conflict zou Saoedi-Arabië confronteren met bedreigingen aan twee fronten, wat de niet-olie activiteiten die nu meer dan de helft van het bbp uitmaken verder in gevaar brengt.

De aanvallen op Saoedi-Arabië nemen een van de investeringsattracties van het verleden weg, namelijk stabiliteit in een instabiele regio. Met het risico van escalatie in de VS-Israël-aanvallen op Iran, ziet het er niet naar uit dat de zaken op korte termijn beter worden.

— Tim Callen, voormalig IMF-missiechef voor Saoedi-Arabië, Reacties aan Bloomberg

Saoedische minister van Defensie Khalid bin Salman sprak maandag in Teheran met de Iraanse president Masoud Pezeshkian over veiligheidskwesties, waarbij ook functionarissen uit Turkije en Pakistan betrokken waren. De gesprekken weerspiegelen pogingen van Riyad en zijn partners om de spanningen te verminderen en een bredere oorlog te voorkomen.

Olie-inkomsten bieden gedeeltelijke buffer

Analisten verwachten nog steeds dat de zwaarste effecten op niet-olie activiteiten zullen vallen. De olie-export heeft veerkracht getoond, met Brent-ruwe olie rond de 115 dollar per vat en Saoedische leveringen die herstellen naar niveaus van voor het conflict.

Als de export standhoudt en de prijzen rond het huidige niveau blijven tot november, zou het koninkrijk deze maand en volgende maand een extra 11 miljard dollar aan olie-inkomsten kunnen behalen, volgens EFG Hermes. Die meevaller zou kunnen helpen om een begrotingstekort te beperken dat dit jaar naar verwachting bijna 5 procent van het bbp zal bedragen.

Begrotingsdruk leidt tot verschuivingen in uitgaven

Riyad heeft de uitgavenprognose voor het jaar verhoogd en meer middelen gericht op defensie, transport en infrastructuur. Economisten en investeerders die door Bloomberg zijn ondervraagd, verwachten verdere bezuinigingen op diversificatie-initiatieven om andere uitgaven te beperken.

Saoedi-Arabië is rijk aan contanten, maar arm aan cashflow. De oorlog met Iran en nu de strijd met de Houthi’s verhogen de kosten. Riyad kan de rekening vandaag betalen, maar aanhoudende uitgaven riskeren de spaargelden uit eerdere oliebooms uit te putten.

— Ziad Daoud, Bloomberg-rapport

Goldman Sachs-regionale econoom Farouk Soussa merkte tekenen op van een krapper binnenlands liquiditeit, waaronder een tragere groei van bankdeposito’s en hogere niveaus van de Saudi Interbank Offered Rate.

Markten en kredietvooruitzichten blijven voorzichtig

Aandelenbeleggers richten zich op zwakkere niet-olie groei en het effect daarvan op de bedrijfswinsten, zei Rajeev De Mello van Gama Asset Management. De belangrijkste Saoedische aandelenbenchmark noteert nabij het laagste punt sinds 2021 na aanhoudende verliezen in de afgelopen twee maanden.

Kredietmarkten putten enig vertrouwen uit het oliebeeld, volgens Razan Nasser van T. Rowe Price, hoewel ze waarschuwde dat risicopremies kunnen stijgen zonder een blijvende daling van de veiligheidsdreigingen. Saoedi-Arabië behoudt een sterk soeverein kredietprofiel met een schuld van ongeveer 30 procent van het bbp en gemakkelijke toegang tot de kapitaalmarkten.

Callen, nu visiting fellow bij het Arab Gulf States Institute, zei dat een geloofwaardig veiligheidsplan na het conflict nodig zou zijn om het vertrouwen te herstellen. Zonder dat, waarschuwde hij, zouden de diversificatie-inspanningen van het koninkrijk langeretermijnschade kunnen oplopen.

Tags bij dit artikel