Hedgefondsenlobby dringt aan bij sec om eu toe te voegen aan lijst vrijgestelde obligatie-uitgevers

Mfa-brief wil toegang van amerikaanse beleggers tot nieuwe eu-obligatiefutures vergemakkelijken bij lage handelsvolumes.

De Managed Funds Association heeft de Securities and Exchange Commission opgeroepen om de European Union toe te voegen aan een bestaande lijst van vrijgestelde emittenten. Het verzoek zou bepaalde beperkingen wegnemen die Amerikaanse beleggers momenteel hinderen bij de handel in de recent gelanceerde obligatiefutures van het blok.

Mfa-brief steunt overgang naar cftc-toezicht

In een formele indiening bij de toezichthouder betoogde de in washington gevestigde belangenorganisatie van hedgefondsen en alternatieve vermogensbeheerders dat eu-obligatiefutures uitsluitend onder de Commodity Futures Trading Commission moeten vallen. Gezamenlijk sec-cftc-toezicht op security futures geldt nu nog, maar futures op vrijgestelde overheidsobligaties vallen uitsluitend onder cftc-toezicht.

Goedkeuring zou de eerste toevoeging aan de vrijstellingslijst van de sec sinds 1999 betekenen. Voorstanders verwachten dat de maatregel de activiteit kan stimuleren in een markt die nog dun blijft vergeleken met gevestigde contracten op duits, frans en italiaans staatspapier.

Eurex-lancering benadrukt liquiditeitskloof

Deutsche Börse AG’s Eurex introduceerde vorig jaar eu-obligatiefutures. De dagelijkse omzet bedraagt recent gemiddeld iets meer dan veertig contracten, met slechts één dag dit jaar waarop het volume de duizend contracten overschreed. Ter vergelijking: futures op de Duitse tienjaarslening overschrijden vaak twee miljoen contracten per dag.

De European Union geeft al decennia gezamenlijke obligaties uit, maar de volumes namen sterk toe na de coronapandemie. Ambtenaren hebben stappen gezet om de liquiditeit te verbeteren, waaronder betere bankprijzen, een repofaciliteit en opname in belangrijke staatsobligatiebenchmarks.

Europese unie-schulden hebben de liquiditeit en kredietwaardigheid van de belangrijkste overheidsobligaties van europa en de regels moeten ze daarom gelijk behandelen. Deze wijziging geeft amerikaanse beleggers betere instrumenten om risico’s te beheren en meer toegang tot een belangrijke mondiale markt.

— Jennifer Han, chief legal officer van mfa, Brief aan de sec

Sec-consultatie lokt reacties uit de sector uit

De sec opende een openbare consultatie over het voorstel na lobby van deutsche börse. Reacties moesten maandag binnen zijn. Het agentschap stelde dat de maatregel bedoeld is om de toegang van amerikaanse personen tot eu-obligatiefutures te vergroten.

Intercontinental exchange biedt eveneens een eu-obligatiefuturescontract aan, gelanceerd eind 2024. Beide producten vertonen een bescheiden open interest en volume in vergelijking met de meest liquide futures op europees staatspapier.

Futures gezien als cruciaal voor marktgelijkheid

Een diepere futuresmarkt wordt door eu-functionarissen gezien als essentieel om de schuld van het blok op gelijke voet te plaatsen met die van grote soevereine emittenten. Eurex heeft gewezen op mogelijke toepassingen in cash-futures basis trades en voor het afdekken van blootstelling aan kleinere eurolanden zoals portugal.

De mfa-brief benadrukte dat de vrijstelling een asymmetrie zou corrigeren tussen futures op eu-verplichtingen en die op schuld van aangewezen lidstaten, terwijl hedginginstrumenten, marktdiepte en concurrentie zouden verbeteren.

Tags bij dit artikel