GPIF laat portefeuilleallocatie buiten agenda septembervergadering, speculatie over Japanse activaverschuiving neemt af

Het fonds van 2 biljoen dollar ontving vorige maand geen update over de herziening, ondanks de druk van premier Takaichi voor meer binnenlandse investeringen.

Het Government Pension Investment Fund van Japan liet portefeuilleallocatie buiten de agenda van de septembervergadering, waardoor de speculatie van beleggers dat het fonds van 2 biljoen dollar snel meer binnenlandse activa zou kopen onder druk van premier Sanae Takaichi is afgenomen.

Geen update van reviewteam tijdens laatste vergadering

Het managementcomité van het GPIF ontving tijdens de septembervergadering geen rapport van het interne portefeuille-reviewteam, blijkt uit de agenda die op de website van het fonds is geplaatst. Hetzelfde team had wel een update gegeven tijdens de augustusvergadering, die op een ongebruikelijk moment tijdens de zomervakantie plaatsvond en nieuwe marktspeculatie over mogelijke wijzigingen veroorzaakte.

Marktpartijen hielden de ontwikkelingen nauwlettend in de gaten voor signalen dat het fonds zijn doelgewicht voor Japanse staatsobligaties zou verhogen. Het uitblijven van nieuwe discussie tijdens de meest recente vergadering heeft sommige waarnemers tot de conclusie gebracht dat een onmiddellijke herziening minder waarschijnlijk is, hoewel die niet volledig is uitgesloten.

De kans op een herziening van de basisportefeuille is enigszins afgenomen, maar er blijft een mogelijkheid dat het onderwerp bij een toekomstige vergadering aan de raad van bestuur wordt voorgelegd, dus het is voorbarig om te stellen dat de overweging van een herziening is afgerond.

— Kenji Shiomura, Fellow bij Daiwa Institute of Research, Reactie op GPIF-portefeuilleherziening

Sterke vraag aanhoudend bij laatste JGB-veiling

Het ontbreken van nieuw GPIF-nieuws deed niets af aan de belangstelling voor Japanse staatsobligaties. De veiling van 10-jaarsobligaties op dinsdag trok een bovengemiddelde vraag, ondersteund door rendementen die het hoogste niveau sinds 1996 bereikten.

Takaichi dringt aan op meer binnenlandse investeringen

De zomervergadering vond plaats nadat Sanae Takaichi het GPIF en andere grote pensioenfondsen had opgeroepen om meer Japanse activa aan te houden. Die oproep kwam hoewel de raad van het fonds al in maart had besloten dat een onmiddellijke herziening van de beleggingen niet nodig was. Beleggers zien de opmerkingen van de premier als een poging om de yen te ondersteunen en de koersen van staatsobligaties te steunen.

De yen bereikte in juli het laagste punt in veertig jaar en de nominale effectieve wisselkoersindex van de Bank of Japan is dit jaar verder gedaald naar recorddieptes te midden van brede zwakte tegenover de euro, het pond en diverse Aziatische valuta’s. Tegelijkertijd steeg het rendement op de Japanse benchmark 10-jaarsobligatie in september naar het hoogste punt sinds 1996 door zorgen over inflatie, bestedingsvoorstellen en een wereldwijde obligatie-uitverkoop.

Huidige allocatiemix vastgesteld in 2020

Het GPIF hanteert een gelijke verdeling van 25 procent over Japanse obligaties, buitenlandse obligaties, binnenlandse aandelen en buitenlandse aandelen, een kader dat in april 2020 werd vastgesteld. Voor die wijziging hield het fonds 35 procent aan in binnenlandse obligaties en 15 procent in buitenlandse obligaties.

Tags bij dit artikel