Reserve Bank of India bereidt zich voor op eerste renteverhoging in bijna vier jaar

Inflatiestijging, zwakke roepie en stijgende olieprijzen dwingen beleidsmakers tot strenger beleid onder nieuwe gouverneur

De centrale bank van India zal naar verwachting haar eerste renteverhoging in bijna vier jaar doorvoeren wanneer het Monetary Policy Committee woensdag bijeenkomt.

De Reserve Bank of India staat onder toenemende druk door stijgende consumentenprijzen en een roepie die rond historische dieptepunten noteert. De stap zou de bank in lijn brengen met andere Aziatische centrale banken die al begonnen zijn met het aanscherpen van het beleid.

Economisten verwachten breed een verhoging met een kwart procentpunt

Uit een Bloomberg-enquête onder 41 economen bleek dat 35 een stijging van 25 basispunten verwachten van de benchmark-repurchase rate naar 5,50 procent. De overige zes voorspellen geen verandering. De commissie zal naar verwachting haar neutrale beleidsstandpunt handhaven, waardoor ruimte blijft voor toekomstige aanpassingen.

Gouverneur Sanjay Malhotra, die de functie in december 2024 aanvaardde, zou de eerste verhoging van zijn ambtstermijn overzien na een reeks verlagingen vorig jaar.

Inflatie- en valutadruk nemen toe sinds augustus

De omstandigheden zijn sinds de laatste beleidsvergadering in augustus sterk verslechterd. De inflatie is versneld, ruwe olie is boven de 100 dollar per vat gestegen, de Federal Reserve is begonnen met verkrapping en de roepie is verder verzwakt. De valutareserves noteerden hun grootste wekelijkse daling doordat de centrale bank ingreep om de munt te ondersteunen.

Nu de inflatie de 5 procent nadert en de prognoses wijzen op de bovengrens van de tolerantieband van 2 tot 6 procent in het decemberkwartaal, verwachten de meeste analisten verdere verkrapping.

Een gematigd pad van renteverhogingen met in totaal 75 basispunten tot februari, vooral bedoeld om te voorkomen dat de reële beleidsrente negatief wordt naarmate de inflatie stijgt.

— Gaura Sen Gupta, hoofdeconoom, IDFC First Bank, Opmerkingen voorafgaand aan het beleidsbesluit

Aanbodrisico’s en veerkrachtige groei bepalen de vooruitzichten

Het escalerende conflict in het Midden-Oosten heeft de energiekosten opgedreven voor een economie die het grootste deel van haar olie importeert. Tegelijkertijd dreigt de zwakste moesson in meer dan tien jaar de voedselprijzen op te drijven. Uit de notulen van de vorige vergadering bleek al bezorgdheid over aanhoudende inflatie.

Een veerkrachtige economie geeft beleidsmakers desondanks ruimte om de leenkosten te verhogen zonder grote schade aan de groei. Citigroup-econoom Samiran Chakraborty verwacht dat de centrale bank haar inflatieprognose met ongeveer 10 basispunten zal verhogen van 5 procent, terwijl de groeiprognose stijgt van 6,7 procent voor het boekjaar dat eindigt in maart 2027.

Obligatierentes en roepie nabij belangrijke niveaus

De roepie noteerde dinsdag dicht bij een recordlaagte van 96,3837 per dollar. De benchmark 10-jaars staatsobligatierente schommelde rond een 2,5-jaars hoogtepunt van 7,23 procent, een stijging van bijna 30 basispunten sinds september.

Als de RBI de verwachte verhoging van een kwart procentpunt doorvoert en een neutraal standpunt handhaaft, zou de rente rond dat niveau kunnen uitkomen. Een meer havikachtig signaal zou de rentes kunnen opstuwen naar 7,38-7,40 procent.

— VRC Reddy, hoofd treasury, Karur Vysya Bank, Marktcommentaar

Liquiditeitsoverschot voegt toe aan beleidsuitdagingen

Beleidsmakers moeten ook een groot overschot aan liquiditeit aanpakken dat de overnight-leenkosten onder de beleidsrente heeft gehouden. Het overschot komt grotendeels voort uit het initiatief van de RBI in juni om valutadeposito’s aan te trekken, wat ongeveer 133 miljard dollar opleverde — ruim boven de aanvankelijke doelstelling van 50 tot 85 miljard dollar.

De centrale bank heeft al meer dan 1 biljoen roepie teruggetrokken via obligatieverkopen en andere operaties. Economen van Barclays verwachten verdere absorptie via open-marktoperaties en valutaswaps.

Buitenlandse investeerders trekken recordbedragen terug

Buitenlandse investeerders hebben dit jaar recordbedragen uit Indiase aandelen gehaald, gedreven door hogere Amerikaanse rentes, hoge olieprijzen en de zwakkere roepie. De NSE Nifty 50-index heeft acht opeenvolgende weken met verliezen geboekt, de langste verliezensreeks in 25 jaar.

Malhotra zal het besluit om 10 uur ’s ochtends in Mumbai bekendmaken. De markten zullen de verklaring nauwkeurig bestuderen op signalen over het tempo van eventuele verdere verkrapping en of inflatierisico’s zich uitbreiden buiten aanbodfactoren.

Tags bij dit artikel