China kampt met tweede achtereenvolgende kwartaal van ondermaatse groei nu stimulans te laat komt

Economen verwachten 4,4% bbp-groei in het derde kwartaal, onder het doel van Beijing van 4,5 tot 5% ondanks recente beleidssteun.

China is op weg naar weer een kwartaal met economische groei onder het officiële doel dat door de landelijke leiders is vastgesteld, omdat de verse stimuleringsinspanningen van vorige maand te laat lijken te komen om de prestaties noemenswaardig te verbeteren.

Gegevens die maandag worden gepubliceerd, zullen naar verwachting laten zien dat het bruto binnenlands product in het derde kwartaal met 4,4% stijgt ten opzichte van een jaar eerder, volgens de mediane voorspelling van economen die door Bloomberg zijn ondervraagd. Dat cijfer zou slechts een bescheiden stap omhoog betekenen ten opzichte van de 4,3% in de periode april-juni en zou opnieuw onder het jaarlijkse doel van de overheid van 4,5% tot 5% uitkomen.

Exportstijging biedt tijdelijke opleving

Veel van het recente momentum komt van overzeese verkopen, die sterk zijn gestegen dankzij de wereldwijde vraag die samenhangt met investeringen in kunstmatige intelligentie. Een sprong van 36% in de export vorige maand hielp de industriële productie hoger te duwen, waarbij de productie naar verwachting in september met 5,4% stijgt ten opzichte van een jaar eerder.

De officiële inkoopmanagersindex voor de industrie breidde zich ook voor het eerst sinds juni uit, wat wijst op een bescheiden opleving van de fabrieksactiviteit.

Binnenlandse vraag blijft diep zwak

De detailhandelscijfers die dezelfde dag verschijnen, zullen naar verwachting een van de zwakste metingen in decennia laten zien, met een groei van slechts 0,5% in september ten opzichte van een jaar eerder. De autoverkoop daalde met 24% in de maand, waarmee een steile daling die eind vorig jaar begon, wordt voortgezet.

Vaste activa-investeringen zullen naar verwachting ook sterk krimpen, met een daling van 7,3% over de eerste negen maanden van het jaar vergeleken met 2025.

Recentste stimuleringsmaatregelen echoën eerdere inspanningen

De autoriteiten rolden in september hun grootste stimuleringsprogramma in twee jaar uit, inclusief hypotheeksubsidies, uitgebreide centralebankfinanciering voor technologie en infrastructuur, en een extra 82 miljard dollar aan bestedingscapaciteit voor provincies. Ambtenaren hebben ook de verkoop van publieke obligaties versneld om grote infrastructuurprojecten te ondersteunen.

Zonder een beslissende beleidswijziging richting ondersteuning van huishoudelijke inkomens en consumptie, zal China waarschijnlijk gevangen blijven in een langdurige periode van lage inflatie en ondermaatse groei.

— Michelle Lam, econoom Groot-China bij Societe Generale SA, Rapport uitgebracht op dinsdag

Langeretermijnvooruitzichten worden verder somberder

Hoewel de meeste analisten nog steeds verwachten dat Beijing het jaardoel haalt, voorspelde het Internationaal Monetair Fonds recentelijk dat de groei in 2027 zal vertragen tot 4%. Dat tempo zou een scherpe vertraging betekenen ten opzichte van de groeicijfers van meer dan 6% voor de pandemie en zelfs het gemiddelde van 4,9% sinds 2020.

We hebben deze beweging steeds weer gezien. De bredere achtergrond is dat, ten eerste, de export het behoorlijk goed heeft gedaan. En, ten tweede, de fiscale beperkingen worden steeds uitdagender.

— Hui Shan, hoofdeconoom China bij Goldman Sachs Group Inc., Bloomberg Television-interview op vrijdag

Afhankelijkheid van handel brengt ook risico’s met zich mee te midden van toenemend protectionisme, waarbij de Europese Unie zich bij de Verenigde Staten voegt in het opleggen van nieuwe barrières voor Chinese goederen. Het patroon van herhaalde tekorten roept vragen op over het langeretermijngroeitraject van China.

Tags bij dit artikel