Alstom kampt met kostbare vertragingen bij Duitse treinorders en overweegt verkoop van activa

Franse fabrikant verlaagt jaarverwachting na ontdekking van uitvoeringsproblemen bij Coradia Max-projecten, wat leidt tot scherpe koersdaling

Alstom SA worstelt met grote leveringsproblemen bij een omvangrijke serie regionaal materieel dat door Duitse deelstaten is besteld. Dit leidt tot aanzienlijke vertragingen, hogere kosten en het besluit om de verkoop van activa te overwegen om de financiën te versterken.

De problemen betreffen het Coradia Max-platform, dat het bedrijf dit jaar als belangrijke groeimotor had gepresenteerd. De productie was al gestart toen tekortkomingen in engineering en projectmanagement aan het licht kwamen, waardoor dure aanpassingen aan al in aanbouw zijnde treinen nodig zijn.

Scherpe verlaging van financiële doelstellingen

Alstom heeft de verwachte aangepaste operationele marge voor het lopende boekjaar verlaagd naar circa 1 procent, tegenover de eerdere doelstelling van 6,5 procent. Het concern rekent nu op een kasuitstroom van 1,5 miljard euro in plaats van een positieve vrije kasstroom en heeft het productie doel voor treinen teruggebracht naar ongeveer 4.000 eenheden, tegenover maximaal 4.500.

Het aandeel van het in Parijs genoteerde bedrijf daalde bij de aankondiging met maximaal 31 procent, waarmee de steile daling van dit jaar wordt voortgezet. De beurswaarde is inmiddels teruggebracht tot 5,29 miljard euro.

Breder organisatieonderzoek gaande

Topman Martin Sion, die de functie in april aanvaardde, heeft teams gestuurd om de problematische projecten te onderzoeken en heeft zwaktes vastgesteld in zowel engineering als projectbeheersing. Het bedrijf voert nu een bredere herstructurering door om de verantwoordelijkheid te verbeteren, kosten te verlagen en processen te vereenvoudigen.

Tegelijkertijd start Alstom een nieuw initiatief om de schuld met 2 miljard euro te verminderen, waarbij desinvesteringen mogelijk zijn. Bestuurders weigerden specifieke activa te noemen en zeiden dat er op dit moment geen gesprekken lopen over een verhoging van het belang van de Franse staat, dat samen met Quebec 25 procent bedraagt.

Nawerking van overname Bombardier

De tegenslagen volgen op eerdere moeilijkheden sinds Alstom in 2021 de railactiviteiten van Bombardier overnam. De problemen met Coradia Max hebben doorgewerkt in andere Duitse contracten, waardoor marges onder druk staan en kasinstromen naar latere periodes verschuiven.

De vertragingen bij Coradia Max hebben zich verspreid naar andere Duitse projecten, waardoor marges negatief zijn geworden en mijlpaalbetalingen naar latere jaren zijn verschoven. De noodzaak van een nieuw plan om 2 miljard euro aan schulden af te bouwen, mogelijk met desinvesteringen, is zorgwekkender dan twee jaar na de vorige herkapitalisatie.

— Omid Vaziri en Sakshi Batra, analisten Bloomberg Intelligence, Analistennotitie na de aankondiging van Alstom

Alstom publiceert de volledige jaarcijfers op 17 november en houdt in het tweede kwartaal van 2027 een capital markets day.

Tags bij dit artikel