Zwitserse Nationale Bank houdt rentetarieven op nul en verzacht waarschuwing over franc-interventie

SNB verhoogt inflatieverwachtingen nadat de franc verzwakt en prijsgroei in augustus het snelste tempo in bijna twee jaar bereikt

De Zwitserse Nationale Bank liet donderdag haar beleidsrente ongewijzigd op nul procent, voor de vijfde achtereenvolgende kwartaalvergadering. Ambtenaren onder leiding van president Martin Schlegel verzachtten ook hun eerdere taal over valutainterventie en verhoogden de inflatieverwachtingen op middellange termijn.

Beleidsverklaring wijst op veranderende prijsverwachting

Het besluit in Bern verwijderde eerdere verwijzingen naar een “toegenomen bereidheid” om de Zwitserse frank te verkopen. Beleidsmakers merkten op dat de prijsdruk op middellange termijn licht is gestegen. De stap volgt op een duidelijke daling van de munt tot niveaus zwakker dan voor de escalatie van het conflict in het Midden-Oosten.

Een zwakkere frank verhoogt de importkosten en werkt direct door in de binnenlandse inflatie. De laatste verklaring van de centrale bank erkent impliciet deze verschuiving in het prijsbeeld nadat de munt het zwakste niveau tegenover de euro in 17 maanden bereikte en het laagste punt tegenover de dollar sinds juni vorig jaar.

Inflatie blijft laag maar versnelt

De Zwitserse consumentenprijzen stegen in augustus met 0,8 procent, de snelste jaarlijkse stijging in bijna twee jaar. Ondanks de stijging blijft de uitkomst ruim binnen de doelstelling van 0 tot 2 procent van de Zwitserse Nationale Bank. Ambtenaren hadden in hun juniraming al opwaartse risico’s voor de prijzen gesignaleerd.

Herziene prognoses wijzen op licht hogere inflatie

De centrale bank heeft haar inflatieverwachting over de hele prognoseperiode omhoog bijgesteld. Zij verwacht nu dat de consumentenprijzen in 2026 gemiddeld 0,7 procent bedragen en in elk van de twee daaropvolgende jaren 0,8 procent. Externe factoren worden als belangrijkste oorzaak van de opwaartse bijstelling genoemd, terwijl binnenlandse invloeden gemengd blijven.

De elektriciteitsprijzen zullen naar verwachting dalen en daarmee enige verlichting bieden. Tegelijkertijd groeide de economische productie exclusief sportevenementen in het tweede kwartaal met 1,5 procent, sterker dan eerder verwacht.

Groei-uitzicht en beleidsverschillen

De Zwitserse Nationale Bank voorspelt een economische groei tussen 1,5 en 2 procent voor 2026 en ongeveer 1,5 procent in 2027. Het besluit om de leenkosten op het laagste niveau ter wereld te houden benadrukt de aanhoudende beleidsverschillen met de Verenigde Staten en de eurozone, waar centrale banken al tot verkrapping zijn overgegaan.

Marktdeelnemers hadden al in maart een mogelijke renteverhoging ingeprijsd, hoewel de meeste economen een verhoging pas later verwachten. De laatste verklaring kan ook de deur openen voor toekomstige verkopen van vreemdevaluta-activa om de frank te ondersteunen en geïmporteerde inflatie te beteugelen.

Tags bij dit artikel