Zuid-Afrikaanse obligaties stijgen na bevestiging schuldpiek en lagere uitgifte door Godongwana

Minister van Financiën presenteert wetgeving voor fiscaal anker en meldt hogere inkomsten in medium-term budget policy statement.

Zuid-Afrikaanse staatsobligaties stegen nadat minister van Financiën Enoch Godongwana maatregelen aankondigde om de schuld te beperken en nieuwe wetgeving introduceerde om fiscale discipline vast te leggen. De stappen komen op een moment dat het land meldt dat de schuld zijn hoogtepunt heeft bereikt en de komende jaren zal afnemen.

Schuld-bbp-ratio piekt op 78,4 procent

Godongwana zei tegen parlementsleden in Kaapstad dat de overheidsschuld als aandeel van het bruto binnenlands product in het fiscale jaar 2025-26 uitkwam op 78,4 procent. Dat cijfer lag iets onder de raming van februari en zal daarna naar verwachting dalen. Hij noemde de omslag een terugkeer uit fiscale moeilijkheden en benadrukte dat de regering haar doelen haalt en de gezondheid van de overheidsfinanciën verbetert.

Obligatierendementen dalen sterk door lagere uitgifte

Het rendement op de benchmark 10-jaars staatsobligatie daalde met 12 basispunten naar 8,84 procent, het laagste niveau in meer dan een maand. De rand herstelde eerdere verliezen en noteerde 0,1 procent hoger op 16,37 ten opzichte van de dollar. Marktpartijen reageerden positief op het besluit van de Schatkist om de wekelijkse obligatieverkopen sterker te verlagen dan verwacht, dankzij robuuste belastinginkomsten en een gewijzigde financieringsstrategie die ook terugkopen omvat.

De Schatkist heeft de wekelijkse uitgifte veel sterker verlaagd dan de markt verwachtte, dankzij sterke inkomsten en een andere financieringsmix, en heeft ook obligatierugkopen opgenomen. Al met al is dit een goed, obligatievriendelijk budget. Het bevestigt dat de schuld-bbp-ratio zijn piek heeft bereikt en geleidelijk zal dalen, en ratingbureaus zouden het positief moeten ontvangen.

— Adam Furlan, Portfolio Manager, Ninety One SA Ltd., Reactie op de medium-term budget policy statement

Krimpend tekort en groeiend primair overschot

Het geconsolideerde begrotingstekort wordt geraamd op 3,9 procent van het bbp in het jaar tot maart, tegenover de eerdere raming van 4 procent. Het primaire overschot, exclusief rentebetalingen, stijgt naar verwachting naar 1,7 procent van het bbp vanuit 1 procent in 2025-26, het vierde jaar op rij van verbetering.

Nieuwe wetgeving voor fiscaal anker voorgesteld

Om deze resultaten te beschermen, publiceerde de regering conceptwetgeving die een op principes gebaseerde fiscale regel creëert. Elke toekomstige regering stelt eigen doelen vast onder parlementair toezicht. National Treasury noemde het pakket de grootste hervorming van de overheidsfinanciën sinds 1999.

Hogere inkomsten en tijdelijke brandstofverlichting

De Schatkist verwacht nu 17,1 miljard rand meer aan belastingen te innen dan in februari begroot, mede dankzij hogere mijnbouwinkomsten. Godongwana kondigde ook tijdelijke steun voor automobilisten aan: de brandstofaccijns daalt met 3 rand per liter voor diesel en 1,50 rand voor benzine van 4 november tot 1 december. Eventuele toekomstige steun moet budgetneutraal blijven.

Leenbehoefte stijgt om terugkopen te financieren

De leenbehoefte voor het lopende fiscale jaar steeg met 54,3 miljard rand om een programma voor terugkoop van binnenlandse obligaties mogelijk te maken. De totale leenbehoefte wordt nu geraamd op 443,2 miljard rand voor 2026-27, tegenover de raming van februari van 380 miljard rand. De groeiramingen voor 2026 werden neerwaarts bijgesteld naar 1,2 procent.

Tags bij dit artikel