Zorgen over ai-financiering leiden tot defensieve rotatie terwijl equal-weight s&p 500 recordwinst nastreeft

Tech-selloff versnelt door stijgende kosten en politieke risico’s, waardoor een cruciale week voor hyperscaler-winstcijfers aanbreekt.

Zorgen over de oplopende kosten van ai-projecten zijn het dominante thema voor beleggers geworden en vormen een barrière voordat markten nieuwe toppen kunnen aanvallen.

De terugval in technologieaandelen duidt niet op een brede vlucht uit risico. In plaats daarvan verschuift kapitaal snel naar defensievere sectoren, terwijl posities in de hardst getroffen namen worden afgebouwd. Beleggers verminderen ook hun blootstelling aan de grootste ai-winnaars nu de financieringskosten stijgen. Politieke onzekerheid en geopolitieke spanningen voegen extra voorzichtigheid toe.

Equal-weight s&p 500 op weg naar historische maandelijkse voorsprong

Een S&P 500-maatstaf waarbij elk aandeel even zwaar meetelt, staat op het punt zijn marktwaardegewogen tegenhanger met een van de grootste maandelijkse marges ooit te verslaan. De spread is de zesde breedste sinds 1990 en ligt bijna drie standaarddeviaties boven het langetermijngemiddelde.

Bank of america-strategen handhaven tactische voorzichtigheid

Bank of America Corp.-strategen onder leiding van Michael Hartnett adviseren om tot half november tactisch risk-off te blijven. Zij verwachten verdere dalingen in obligatierentes, aandelen en de dollar totdat een democratische overwinning bij de tussentijdse verkiezingen volledig in de prijzen is verwerkt. Andere mogelijke katalysatoren zijn maatregelen om de stress op de Franse obligatiemarkt te verlichten, verlagingen van ai-investeringen of nieuwe aandelenemissies die spreads kunnen stabiliseren.

Het team merkte op dat markten op korte termijn een impuls kunnen krijgen van vredesakkoorden tussen Rusland en Oekraïne of tussen de Verenigde Staten en Iran die de olieprijs met 10 tot 20 dollar per vat verlagen. Negatief noemden zij een stijging van hyperscaler-obligatiespreads boven 200 basispunten, die beleggers ertoe zou kunnen aanzetten risico te verminderen te midden van zorgen over schaduwbanken.

Terugtrekking uit halfgeleiders en hyperscalers verandert groeiverwachtingen

De terugtrekking uit halfgeleiders en hyperscalers leidt ertoe dat beleggers hun economische groeiverwachtingen verlagen, wat de daling van de amerikaanse obligatierentes helpt verklaren. Obligaties fungeren opnieuw als hedge tegen technologie, waarbij de correlatie tussen de Nasdaq 100 en de tienjaarsrente sterker wordt.

AI verliest, obligaties winnen. Mensen maken zich zorgen over alles, inclusief de mogelijkheid om gigawatts te leveren, te veel gigawatts, onvoldoende kapitaal, onvoldoende stroom, politieke gevolgen na de tussentijdse verkiezingen en cybersecurity.

— Richard Privorotsky, hoofd Europese One-Delta Trading, Goldman Sachs Group Inc., marktcommentaar

Waarde halfgeleiders nadert niveaus die eerdere bodems markeerden

De SOX Index nadert oversold-territorium en het 200-daags gemiddelde. De waarderingen van halfgeleiders zijn gezakt naar ongeveer 17 keer de verwachte winst, een niveau dat de afgelopen twee jaar tweemaal als bodem voor de index fungeerde.

Belangrijke hyperscaler-resultaten testen ai-handel

De rotatie vindt plaats vlak voor de kwartaalcijfers van de grote hyperscalers. Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. en Oracle Corp. geven updates over de omzetting van achterstanden, de snelheid van uitrol en geplande investeringen. De cijfers vormen een belangrijk snijpunt van technische signalen en fundamentele data.

Dealerposities blijven voorzichtig

Futuresstromen voor de S&P 500 blijven verkoopgericht, met zeswekelijkse data tot en met 20 oktober die aanhoudende, zij het afnemende, uitstroom laten zien, volgens cftc-cijfers. De koop van Nasdaq-futures nam rond halverwege de maand af en de laatste zeswekelijkse meting vangt de meest recente scherpe daling nog niet.

Amundi ziet absorptie in plaats van breuk

Amundi Investment Institute-strategen onder leiding van Monica Defend beschouwen het basisscenario als absorptie in plaats van breuk. Zij wijzen erop dat de nominale groei ondersteunend blijft, inflatieverwachtingen verankerd zijn, kredietmarkten ordelijk zijn en investeringen sterk blijven. Het belangrijkste risicoscenario betreft teleurstellende monetisatie die capex, waarderingen en groei onder druk zet terwijl de schuldenlast intact blijft.

Tags bij dit artikel