Treasury futures wijzen op rendementen boven 5% door hardnekkige inflatie

Oktobercijfers en opmerkingen van beleidsmakers voeden verwachtingen voor grotere renteverhogingen vanaf december.

Derivatenmarkten geven signalen af dat de terugval in US Treasuries zal aanhouden, gedreven door inflatiecijfers die hoger uitkwamen dan verwacht en de kans op scherpere renteverhogingen door de Federal Reserve vergrootten.

Futures impliceren doorbraak boven 5% bij heropening markt

Contante handel in Amerikaanse staatsobligaties bleef woensdag gesloten vanwege Veterans’ Day. Futures op 10-jaars notes wezen op rendementen die boven 5% zouden klimmen zodra de markten heropenen. Het benchmarkrendement op 10 jaar was dinsdag al met 11 basispunten gestegen tot 4,99% na de inflatiecijfers en opmerkingen van centralebankfunctionarissen die de zorgen over aanhoudende prijsdruk versterkten.

Markt prijst decemberverhoging in

Handelaren die eerder dit jaar obligaties als veilige haven kochten, zagen een scherpe ommekeer. SOFR-futures daalden woensdag en verwerkten volledig een renteverhoging van 25 basispunten op de volgende beleidsvergadering, terwijl ze een kans van ongeveer 10% toekenden aan een verhoging van 50 basispunten. De markt verwacht nu drie renteverhogingen tegen het midden van volgend jaar.

We merken dat inflatie veel hardnekkiger is dan de markt had verwacht. Nu moeten we ineens een verhoging in december inprijzen en debatteert de markt of het 25 of 50 basispunten wordt.

— Sonja Laud, hoofd vermogensbeheer Europa, Midden-Oosten en Afrika bij UBS, Interview met Bloomberg TV

Fed-functionarissen wijzen op aanhoudende prijsdruk

Het inflatierapport van oktober lokte scherpe commentaren uit van Federal Reserve-functionarissen. Austan Goolsbee, president van de Federal Reserve Bank of Chicago en dit jaar geen stemgerechtigd lid, noemde de cijfers “grensgevallig verontrustend”. Anna Paulson, een stemgerechtigd lid, waarschuwde dat de hoge uitkomsten niet door tijdelijke factoren lijken te worden gedreven.

Belangrijke data kunnen vooruitzicht wijzigen voor decemberbesluit

Verschillende factoren kunnen de verwachtingen wijzigen vóór het beleidsbesluit van de Federal Reserve op 9 december. Een belangrijk banenrapport staat gepland en het is nog onduidelijk of de recente daling van de olieprijzen aanhoudt, aldus analisten van MUFG.

Dat zou de huidige evenwichtige verwachtingen in de markten bij de belangrijkste centrale banken veranderen en de renteverhogingsverwachtingen veel meer in het voordeel van de dollar doen uitvallen. Dat zou waarschijnlijk een verdere daling van de euro-dollar veroorzaken en niveaus onder 1,1000 in beeld brengen.

— Derek Halpenny, hoofd onderzoek global markets EMEA bij MUFG, Opmerkingen over mogelijke markteffecten

Tags bij dit artikel