Strategen van Deutsche Bank signaleren sterkere koppeling dollar en aandelen nu hedge ratio's kunnen stijgen
Strategen bij Deutsche Bank AG stellen dat de toenemende afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar van instroom in aandelenmarkten het langdurige diversificatievoordeel van ongedekte Amerikaanse activa ondermijnt. Deze verschuiving kan buitenlandse investeerders ertoe aanzetten hun hedge ratio's te verhogen, wat nieuwe neerwaartse druk op de munt uitoefent.
Jarenlang genoten buitenlandse kopers van Amerikaanse aandelen een natuurlijke compensatie: de dollar steeg doorgaans wanneer aandelen daalden, waardoor verliezen in lokale valuta werden verzacht. Die beschermende relatie is gestaag verzwakt nu de dollar sterker is gaan samenhangen met het aandelen sentiment, aldus de bank in een recent rapport.
Verschuiving in correlatie verandert berekening van investeerders
Het verdwijnen van deze omgekeerde relatie betekent dat het traditionele voordeel van ongedekte dollarposities afneemt. George Saravelos, wereldwijd hoofd valutonderzoek bij Deutsche Bank, en zijn collega's benadrukten dat aanhoudende veranderingen in de dollar-aandelen correlatie de hedgingbeslissingen steeds meer zullen bepalen.
Het zijn verdere verschuivingen in de correlatie tussen de Amerikaanse dollar en aandelen die als belangrijke driver van hedge ratio beslissingen naar voren komen.
Hedge ratio's verschillen sterk per markt
De bank onderzocht dollar hedge ratio's bij pensioenfondsen en levensverzekeraars in meer dan een dozijn landen. Entiteiten in Zweden, Zwitserland en de eurozone handhaven nog relatief hoge ongedekte dollarblootstelling. Daarentegen hebben investeerders in Chili, Canada en het Verenigd Koninkrijk al aanzienlijke verhogingen van hedging doorgevoerd.
Kosten en volatiliteit ondersteunen nog dollarposities
Ondanks het verminderde diversificatievoordeel blijven hoge hedgingkosten en lage valutavolatiliteit het aantrekkelijk maken om dollarblootstelling grotendeels ongedekt te houden, aldus het rapport. Elke materiële stijging van hedge ratio's hangt daarom af van verdere verslechtering van de dollar-aandelenrelatie.
- Brittany Mahomes kondigt zwangerschap van vierde kind aan
- VMI Worldwide brengt met Big Tiger een in Manila gesitueerde actiefilm naar AFM met Luke Goss en Katherine McNamara
- Rider Strong onthult salarisverschil met Ben Savage in laatste seizoen van Boy Meets World
- Cadeaugids voor Gen Z: wat deze generatie écht onder de boom wil
- Hedgefondsbestuurder waarschuwt voor dispersiehandel als potentiële markttijdbom
- Strategen van Deutsche Bank signaleren sterkere koppeling dollar en aandelen nu hedge ratio's kunnen stijgen
- Centrale bankiers uit VK, VS en eurozone signaleren verdere renteverhogingen
- Rusland keert yuan de rug toe in handel nu VS-sancties greep verstevigen
- Welgestelde Chinese gepensioneerden stimuleren de zilveren economie
- Orlen SA beëindigt lng-contract met Qatarenergy wegens force majeure