Sterk jaar voor yuan zet Beijing's claim over marktwerking onder druk

PBOC-document benadrukt non-interventie, maar exportgroei en politieke timing wijzen op aanhoudend staatsingrijpen.

De Chinese yuan heeft in 2026 flinke winsten geboekt, wat Beijing ertoe aanzet de rol van marktwerking in de koersbeweging te benadrukken. Een recent document van de centrale bank stelt dat rente, groeiverschillen, schokken en geopolitiek de munt sterker beïnvloeden dan officiële interventie. De werkelijkheid is genuanceerder, waarbij de prioriteiten van president Xi Jinping nauw verweven zijn met het verloop van de yuan.

Exportboom verzacht binnenlandse zwakte

De buitenlandse verkoop steeg vorige maand met 36 procent, waardoor het handelssurplus op weg is naar een nieuw record. Deze prestatie biedt welkome opluchting terwijl de binnenlandse economie het moeilijk heeft. De kracht heeft klachten van handelspartners doen herleven dat een gemanaged wisselkoers Chinese exporteurs een voordeel geeft.

De People's Bank of China wees die kritiek krachtig van de hand en stelde dat een zwakkere yuan niet nodig is voor exportsucces. Ambtenaren wezen op de circa 4 procent stijging van de munt tegenover de dollar dit jaar als bewijs dat concurrentiekracht niet afhangt van depreciatie.

Dagelijkse fixing houdt autoriteiten in controle

De PBOC stelt elke ochtend een referentierente vast die dagelijkse schommelingen beperkt tot 2 procent in beide richtingen. In de praktijk blijven de bewegingen kleiner. Extra instrumenten zijn onder meer reserveverplichtingen voor valutaposities en aanwijzingen aan staatsbanken over aan- of verkoop. Deze middelen zorgen ervoor dat de autoriteiten aanzienlijke invloed behouden, ook al spelen markten een grotere rol dan vroeger.

Politieke timing stuurt yuan-bewegingen

De geschiedenis toont bewuste afstemming tussen valutaanpassingen en diplomatieke gebeurtenissen. De verschuiving in 2005 weg van een strikte dollarpeg hielp de druk van het Congres over handelsissues te verminderen. Latere stappen vielen samen met G7-bijeenkomsten. De recente PBOC-verklaring kwam uit vlak voor Europese gesprekken en onderstreepte het verband tussen beleidssignalen en onderhandelingen.

Bondskanselier Friedrich Merz heeft zorgen geuit over een ondergewaardeerde yuan en ideeën geopperd die doen denken aan het Plaza-akkoord van 1985. Hoewel een grootschalig akkoord onwaarschijnlijk blijft, weerspiegelen de opmerkingen de Europese frustratie en Beijing's belang bij het managen van die spanningen.

IMF-oordeel en beperkte hervormingen

Beijing bestrijdt de IMF-beoordeling dat de yuan nog steeds tot 25 procent ondergewaardeerd is. Kleine procedurele aanpassingen, zoals een wekelijkse fixing of een verbreding van de bandbreedte boven 2 procent, kunnen kritiek verminderen zonder de kerncontrole op te geven. Japan heeft dit jaar met Amerikaanse steun ingegrepen, wat laat zien dat incidentele officiële actie weinig bezwaar oproept wanneer die als stabiliteitsmaatregel wordt gepresenteerd.

Contrast met regionale peers

Andere Aziatische valuta's hebben geprofiteerd van AI-gedreven groei en strakker monetair beleid. De PBOC heeft de rente stabiel gehouden en zou verder kunnen versoepelen, waardoor de yuan zich onderscheidt. Als markten werkelijk de uitkomst bepaalden, zou de munt waarschijnlijk onder neerwaartse druk staan gezien de bescheiden binnenlandse groei rond de 4,5-5 procent doelstelling.

China heeft sinds 2005 aspecten van de yuan geliberaliseerd, maar de beslissende stem over de richting blijft bij de politieke leiding liggen. De koers van volgend jaar zal de keuzes in Beijing weerspiegelen.

Tags bij dit artikel