Status van Maleisië als energie-exporteur vergroot aantrekkingskracht van staatsobligaties

Netto olie- en gaspositie beschermt schuldmarkt tegen inflatiedruk terwijl regionale peers te maken hebben met valuta- en rendementsproblemen

De positie van Maleisië als netto-energie-exporteur vergroot de aantrekkingskracht van de overheidsobligaties, zeggen analisten. Daarmee blijft de markt beschermd tegen de inflatieproblemen die andere economieën in Zuidoost-Azië treffen, ook nu de olieprijzen wereldwijd stijgen.

Een Bloomberg-index die het rendement van Maleisische staatsobligaties volgt, is dit jaar met 0,2 procent gestegen. Dat is beter dan vergelijkbare indices voor Thailand, Indonesië en de Filipijnen. De ringgit is in 2026 ook met 0,3 procent sterker geworden ten opzichte van de dollar, terwijl de Filipijnse peso, de Indonesische roepia en de Thaise baht allemaal zijn verzwakt.

Lage inflatie en energie-inkomsten ondersteunen obligatiemarkt

Een belangrijke oorzaak van de outperformance is de gematigde inflatie in Maleisië. De consumentenprijzen stegen in september met slechts 1,8 procent ten opzichte van een jaar eerder, de laagste stijging onder de grote economieën in Zuidoost-Azië. Binnenlandse brandstofsubsidies hebben de prijsdruk voor consumenten beperkt.

Tegelijkertijd zorgen hogere energieprijzen voor extra inkomsten voor de staat via hogere dividenden van het staatsolie- en gasbedrijf Petroliam Nasional Bhd. Deze inkomsten verminderen de noodzaak voor extra overheidsleningen en ondersteunen de begrotingspositie.

Analisten benadrukken dubbele exportvoordelen

Malaysia profiteert zowel van de netto-energie-export als van de export van elektrische en elektronische goederen. Samen zorgen die voor een solide begrotingssaldo en een overschot op de lopende rekening, aldus Winson Phoon, hoofd fixed-income research bij Maybank Securities.

Maleisische obligaties zijn beter gepositioneerd dan die van andere Zuidoost-Aziatische landen als de olieprijzen hoog blijven. Maleisië geniet de dubbele voordelen van de netto-energie-export en de export van elektrische en elektronische goederen, die het begrotingssaldo en het overschot op de lopende rekening ondersteunen.

— Winson Phoon, Head of Fixed-Income Research, Maybank Securities, Bloomberg interview

Sterke vraag bij veilingen onderstreept beleggersinteresse

De belangstelling van beleggers bleek bij de veiling van 29 oktober van de tienjaarsbenchmark Maleisische staatsobligaties. Die trok een bid-to-cover-ratio van 2,58 keer, de hoogste sinds juni. Eerder die maand trok ook een obligatie met looptijd tot 2029 veel interesse.

Ter vergelijking: een tienjaarsveiling in de Filipijnen, een netto-energie-importeur die te maken heeft met hogere kosten, haalde een bid-to-cover-ratio van 2,01 keer, de zwakste sinds juni.

Citi handhaaft overweight-standpunt op Maleisische schuld

Citigroup Inc. handhaaft een overweight-positie in tienjaars Maleisische staatsobligaties in zijn modelportefeuille voor opkomende markten. Strategen waaronder Rohit Garg en Gordon Goh schreven in een recente notitie dat de budgettaire gevolgen van overheidssubsidies naar verwachting beperkt blijven.

Centrale bank houdt beleidsrente onveranderd

Bank Negara Malaysia hield de beleidsrente in de laatste beslissing ongewijzigd, al gaf de centrale bank aan klaar te staan om in te grijpen als er nieuwe prijsdruk ontstaat.

Tags bij dit artikel