S&P Dow Jones Indices herziet classificaties van groei- en waardeaandelen

Nieuwe factoren voor immateriële activa, verwachte winsten en vrije kasstroom vervangen prijsmomentum vanaf december

S&P Dow Jones Indices heeft de manier waarop het aandelen als groei- of waardeaandelen classificeert, aangepast en introduceert daarbij verschillende nieuwe factoren terwijl één bestaand criterium verdwijnt. De wijzigingen volgen op een recente consultatie en zullen bepalen hoe indexaanbieders en fondsbeheerders bedrijven indelen voor stijlbased benchmarks.

Updated Factors Emphasize Intangibles and Cash Flow

Onder de herziene methodologie zal S&P Dow Jones Indices immateriële activa, verwachte winsten en vrije kasstroom meenemen bij het bepalen of een aandeel als ondergewaardeerd geldt ten opzichte van de prijs. Deze toevoegingen moeten moderne balansen beter weerspiegelen, vooral bij bedrijven die veel investeren in onderzoek en ontwikkeling.

Tegelijkertijd zal de aanbieder 12-maands prijsmomentum niet langer gebruiken bij het beoordelen van groeikenmerken. De aanpassingen komen voort uit langdurige kritiek dat traditionele waardemetrics, zoals koers-boekwaardeverhoudingen, uitgaven aan intern ontwikkelde intellectuele eigendom niet goed vastleggen, omdat boekhoudregels die vaak als kosten boeken in plaats van activeren.

Changes Take Effect at December Reconstitution

De nieuwe regels gelden tijdens de jaarlijkse indexherziening die voor de marktopening op 21 december plaatsvindt. Indexvolgende fondsen moeten hun posities herzien om aan te sluiten bij de bijgewerkte samenstelling, wat mogelijk leidt tot aanzienlijke handelsactiviteit in grote passieve portefeuilles.

Hundreds of Billions in Passive Assets Face Adjustments

Analist James Seyffart van Bloomberg Intelligence schat dat minstens 375 miljard dollar aan passieve fondsen de betrokken indexen volgen. Deze voertuigen zullen posities moeten aanpassen aan de herziene groei- en waardetoewijzingen zodra de wijzigingen ingaan.

Broader Industry Debate on Value Metrics Continues

De stap van S&P Dow Jones Indices past in een lopende discussie over de effectiviteit van conventionele waardemetrics. Onderzoekers en portefeuillebeheerders wijzen op tekortkomingen in metrics zoals koers-boekwaarde, omdat die intellectueel eigendom-intensieve bedrijven benadelen en bijdragen aan de langdurige underperformance van value in recente jaren.

Andere indexaanbieders herzien eveneens hun aanpak. FTSE Russell bekijkt de traditionele 50/50-verdeling tussen groei- en waardeaandelen in zijn benchmarks, vanwege de grote invloed van technologiebedrijven. Dat evaluatieproces eindigt op 11 december.

Tags bij dit artikel