Russische economie verliest vaart door Oekraïense aanvallen op raffinaderijen en logistiek

Bbp-groei vertraagde tot naar schatting 0,9 procent in het derde kwartaal te midden van stijgende inflatie en productiebeperkingen.

Oekraïense aanvallen op Russische industriële locaties vertragen de economie van het land, raken de productiecapaciteit en zetten de prijzen verder onder druk. Het bruto binnenlands product groeide in het derde kwartaal met slechts 0,9 procent op jaarbasis, tegen 1,3 procent in de voorgaande drie maanden, volgens de mediane prognose van economen die Bloomberg ondervroeg.

Industriële productie krimpt fors

Door de sluiting van raffinaderijen daalde de olieprocessing met 18 procent op jaarbasis in het kwartaal, de grootste daling sinds vergelijkbare data in 2020 beschikbaar zijn. De Federale Dienst voor de Statistiek meldde dat de lagere brandstofproductie de mijnbouwactiviteit omlaag trok en de groothandel in een krimp duwde. Schade aan laadterminals en haveninfrastructuur drukte bovendien de exportvolumes.

Tatiana Orlova van Oxford Economics benadrukte de rol van de escalatie in de regio van de Azov- en Zwarte Zee. Zij stelde dat de verminderde ruwe-olieverzendingen via de Zwarte Zee, los van de raffinaderijverstoringen, ongeveer 3,75 procentpunt van de jaar-op-jaar exportgroei afsnoepten en de totale bbp-groei met circa 0,7 procentpunt beperkten.

Consumentenvraag verzwakt terwijl defensie-uitgaven stijgen

Buiten de militaire productie blijft de consumentenbesteding de belangrijkste groeimotor, maar deze is duidelijk afgekoeld. De huishoudelijke vraag steeg in het derde kwartaal met 4,2 procent op jaarbasis, tegen 7,2 procent eerder. Stijgende prijzen, tragere loongroei en hoge leenkosten zetten zowel huishoudens als bedrijven onder druk. De productie in verschillende consumptiegoederen-sectoren kromp.

Sberbank Chief Financial Officer Taras Skvortsov vertelde beleggers in oktober dat een groeiend aantal industrieën het moeilijk heeft. Hij wees op het cumulatieve effect van hoge rentetarieven op klanten en zei dat de kwaliteit van zakelijke leningen een toenemende zorg vormt voor Ruslands grootste bank.

Inflatie versnelt en beleidsruimte wordt kleiner

Het verlies aan productiecapaciteit heeft ervoor gezorgd dat het aanbod achter de vraag aanloopt, een situatie die de centrale bank omschrijft als een positieve output gap. De jaarinflatie zal volgens de mediane prognose van Bloomberg in oktober naar verwachting 7,07 procent bedragen, tegen 6,35 procent de maand ervoor. De Bank of Russia verwacht dat het beleid langer strak moet blijven vanwege de inflatoire effecten van de aanvallen.

De groei volgde grofweg de prognoses die waren gemaakt voordat Oekraïne de diepe aanvallen op Rusland intensiveerde. Maar de schijnbare veerkracht maskeert een zwakkere aanbodzijde. Gezien het verlies aan productiecapaciteit kan zelfs een bescheiden groei nog steeds boven het potentieel liggen. Dat voedt de inflatie en zal naar onze verwachting de renteverlagingen voor langere tijd uitstellen.

— Ekaterina Vlasova, CEE & Russia Economist, Bloomberg Economics, Bloomberg analysis

Overheidsgroeidoelstellingen onder druk

De aan staatsopdrachten gekoppelde industrie blijft snel groeien en vergroot de kloof tussen oorloggerelateerde sectoren en de rest van de economie. Een enquête van de Russian Union of Industrialists and Entrepreneurs wees echter op zwakke vraag, tekorten aan werkkapitaal en late betalingen als de grootste belemmeringen voor bedrijven in het derde kwartaal. Beperkte toegang tot krediet en stijgende schuldenlasten volgden, elk genoemd door ongeveer een vijfde van de respondenten.

Orlova noemde de officiële prognoses van 1,4 procent groei volgend jaar en 1,9 procent in 2028 te optimistisch. Zij stelde dat een stringent monetair beleid in combinatie met plannen om het begrotingstekort te verkleinen het voor de regering moeilijk maken om de groeidoelstellingen te halen.

Tags bij dit artikel