Notulen rbi tonen verdeeldheid over tempo van verdere renteverhogingen nu inflatie stijgt

Centrale bank kiest voor voorzichtige verkrapping na eerste benchmarkverhoging in bijna vier jaar

Notulen van de Reserve Bank of India-vergadering in oktober laten zien dat beleidsmakers het erover eens waren dat de inflatie voldoende was verslechterd om hogere rentetarieven te rechtvaardigen, maar dat ze verdeeld bleven over hoeveel extra verkrapping in de toekomst nodig zou zijn.

Overstap naar voorzichtige verkrapping signaleert voorzichtigheid

Sanjay Malhotra, de gouverneur van de rbi, benadrukte een datagedreven aanpak nadat het zes leden tellende monetair beleidscomité eerder die maand de benchmarkrente had verhoogd. Hij stelde voor om het beleidsstandpunt te wijzigen van neutraal naar voorzichtige verkrapping. Deze aanpassing geeft aan dat renteverlagingen op korte termijn niet langer in overweging zijn en dat toekomstige stappen een verhoging of een pauze zullen inhouden op basis van nieuwe data.

De omvang en duur van de verkrappingscyclus hangen af van hoe groei en inflatie zich ontwikkelen.

— Sanjay Malhotra, gouverneur van de rbi, notulen van het monetair beleidscomité in oktober

Sommige leden pleiten voor preventief optreden tegen inflatie

Vicegouverneur Poonam Gupta en uitvoerend directeur Indranil Bhattacharyya pleitten ervoor om de inflatierisico’s voor te blijven. Ze merkten op dat het comité de beleidsrente voor het eerst in bijna vier jaar had verhoogd naar 5,5 procent. Gupta betoogde dat het onverstandig zou zijn om te wachten op duidelijke signalen van bredere prijsdruk, gezien de vertraagde effecten van monetair beleid.

Ze benadrukte dat een nieuwe renteverhoging zou kunnen helpen om inflatieverwachtingen te verankeren. Het tempo en de duur van eventuele verdere maatregelen zouden afhangen van nieuwe data over inflatie, de verspreiding ervan over sectoren en tekenen van tweede-ronde-effecten.

Inflatievooruitzichten voeden verwachtingen van extra verhogingen

De groei van de consumentenprijzen bereikte in september een bijna twee jaar hoogtepunt en naderde de bovengrens van de tolerantieband van de rbi van 2 tot 6 procent. De prognoses van de centrale bank suggereren dat de inflatie de komende tijd dicht bij de huidige niveaus zal blijven. Economen van Goldman Sachs merkten op dat de notulen havikachtiger leken dan de verklaring van de gouverneur, waarbij leden risico’s benadrukten van aanbodschokken die omslaan in aanhoudende prijsdruk.

Analisten verwachten nu twee tot drie extra renteverhogingen in de komende maanden. Madhavi Arora van Emkay Global Financial Services rekent op verhogingen met een kwart punt in december en februari, en merkt op dat inflatiegecorrigeerde beleidsrentes zonder verdere actie negatief zouden kunnen blijven.

Externe leden verzetten zich tegen wijziging van standpunt te midden van mondiale onzekerheid

Twee externe commissieleden, Nagesh Kumar en Ram Singh, stemden tegen de overstap naar een verkrappingsbias. Ze wezen op verhoogde geopolitieke en handelsgerelateerde onzekerheden als reden om een neutrale instelling te handhaven. Singh waarschuwde dat verwachtingen van aanzienlijke renteverhogingen de consumptie, private investeringen en kapitaaluitgaven van bedrijven zouden kunnen afremmen.

Zwakke roepie zet beleidsmakers onder druk

Een zwakkere roepie heeft de taak van de rbi bemoeilijkt door de importkosten te verhogen. De munt behoorde dit jaar tot de zwakste performers in Azië, hoewel het recentelijk enig terrein heeft herwonnen na de meest agressieve verdediging door de centrale bank in meer dan tien jaar. In de laatste handelssessie sloot de roepie op 94,4460, het sterkste niveau sinds eind juni.

Econoom Gaura Sengupta van IDFC First Bank zei dat de notulen wijzen op steun voor extra renteverhogingen gezien vroege tekenen van algemene inflatie. Ze verwacht ook verhogingen van de beleidsrente in december en februari.

Tags bij dit artikel