Noodlijdende leveraged loans stijgen naar hoogste niveau sinds pandemie door druk op techsector

JPMorgan-rapport toont 65 miljard dollar aan zwaar noodlijdende leningen, waarbij technologie 39 procent van de totale druk voor zijn rekening neemt.

Het volume aan zwaar noodlijdende leveraged loans is gestegen naar niveaus die sinds de eerste maanden van de pandemie niet meer zijn gezien, waarbij de technologiesector als grootste zorgpunt naar voren komt.

Strategen bij JPMorgan Chase & Co. beschreven de verschuiving in een rapport van dinsdag. Leningen die onder de 60 cent per dollar noteren, bereikten 65 miljard dollar, een stijging ten opzichte van 40 miljard dollar een jaar eerder en het hoogste totaal sinds maart 2020.

Breder noodlijdendheidscijfers stijgen ook sterk

Leningen die als noodlijdend worden beschouwd, die op of onder de 80 cent per dollar noteren, bedragen nu 139,8 miljard dollar. Dat cijfer betekent een stijging van bijna 90 procent over het afgelopen jaar en ligt slechts 4 miljard dollar onder de piek van mei 2020.

Het aantal uitgevers van leveraged loans dat onder de 80 cent per dollar noteert, staat op 141, een toename van 35 ten opzichte van een jaar geleden. Belangrijke bijdragers zijn softwarebedrijven CDK Global, QLIK Technologies Inc. en Quest Software.

Technologiesector draagt grootste deel van de druk

De technologiesector heeft de grootste concentratie van deze noodlijdende leningen met 39 procent, ofwel 54,4 miljard dollar, volgens de analyse van JPMorgan.

Softwarebedrijven kampen met een bijzonder moeilijke herfinancieringsomgeving. Meer dan 100 miljard dollar aan aflopende schulden staat op het punt te vervallen, en de sector ondervindt dit jaar extra druk door zorgen dat vooruitgang in kunstmatige intelligentie traditionele softwaremodellen kan verstoren.

Risicoarmste schuld toont negatieve rendementen en bredere spreads

In het risicovolste segment van de leveraged loan-markt boekten CCC-gerateerde leningen een verlies van 1,97 procent dit jaar tot nu toe. Alle andere junk-gerateerde categorieën noteerden winsten over dezelfde periode.

Aan de high-yield obligatiekant zijn de spreads op CCC-gerateerde schuld gestegen boven de 1.000 basispunten, het breedste niveau sinds de regionale bankencrisis van 2023. De rendementen op deze obligaties bereikten 15,58 procent, het hoogste niveau sinds november 2022.

Defaultpercentages volgend jaar naar verwachting hoger

Hogere mondiale obligatierendementen en het strakkere beleid van de Federal Reserve hebben de rentelasten en herfinancieringskosten voor sterk geleverde leners verhoogd, op een moment dat grote volumes obligaties en leningen aflopen.

De strategen van JPMorgan merkten op dat het defaultvolume van high-yield obligaties dit jaar tot nu toe voor het eerst sinds 2020 hoger ligt dan dat van leningen. De bank verwacht dat zowel de defaultpercentages van high-yield obligaties als van leveraged loans in 2027 zullen stijgen, van een verwachte 2,25 procent in 2026 naar 2,75 procent voor obligaties en 4,50 procent voor leningen.

Tags bij dit artikel