MSCI waarschuwt voor mogelijk dubbele downgrading van Indonesië door zorgen over aandelenmarkt

Indexaanbieder dringt aan op strengere handhaving terwijl Jakarta haast maakt om de status van opkomende markt te behouden voor de evaluatie in 2027.

Beleggers reageerden geschokt tijdens een conference call op dinsdag met functionarissen van MSCI Inc. over de plotselinge waarschuwing van de indexaanbieder voor een mogelijke dubbele downgrading van Indonesië als opkomende markt. Meer dan honderd deelnemers, velen nog in verwerking van het nieuws, vroegen om details over wat het land kan doen om zijn plaats in wereldwijde benchmarks te behouden.

MSCI wijst op tekortkomingen in handhaving en slechte actoren

Raman Aylur Subramanian, managing director bij MSCI, vertelde deelnemers tijdens de door UBS georganiseerde call dat de problemen in Indonesië voortkomen uit marktpraktijken en niet uit indexregels. Hij benadrukte de noodzaak van hervormingen om slechte actoren te verwijderen, volgens ingewijden. De opmerkingen onderstreepten dat nieuwe regels alleen MSCI niet zullen overtuigen voorafgaand aan de beslissing in juni 2027.

De spanningen liepen verder op toen president Prabowo Subianto de volgende dag publiekelijk tegengas gaf. Tijdens een uitgezonden kabinetsvergadering verklaarde hij dat de Indonesische natie zich door niemand zou laten intimideren, wat wijst op groeiende frictie met de indexaanbieder.

Marktschommelingen terwijl uitstroom toeneemt

De benchmark Jakarta Composite Index daalde donderdag in de vroege handel met maximaal 2,7 procent voordat hij met 1,5 procent hoger sloot. Dit jaar is de index met ongeveer 38 procent gedaald, waarmee hij de slechtste presteerder is onder meer dan negentig wereldwijde benchmarks die Bloomberg volgt. Mondiale beleggers hebben in 2026 al voor een netto 5,3 miljard dollar aan Indonesische aandelen verkocht, op weg naar een recorduitstroom.

Experts roepen op tot echte gedragsverandering

Stephen Wu, managing partner bij Carthage Capital, zei dat het kernprobleem de aanhoudende vermoedens van manipulatie en zwakke handhaving zijn, ondanks aangescherpte regels. Hij merkte op dat autoriteiten gedurende meerdere kwartalen aanhoudend actie moeten tonen tegen politiek verbonden conglomeraten om een downgrading te voorkomen. Wu ziet ofwel de frontier-status of een uitstel als het waarschijnlijke midden als de handhaving snel verbetert.

Het probleem zijn niet de regels, die Indonesië al heeft aangescherpt, maar de aanhoudende vermoedens van manipulatie en zwakke handhaving.

— Stephen Wu, Managing Partner, Carthage Capital, Opmerkingen over de waarschuwing van MSCI over Indonesië

Hasnain Malik van Tellimer voegde eraan toe dat het herstellen van de aandelenmarkt vereist dat eigenaren van bedrijven gedwongen worden meer aandelen te noteren. Veel beursgenoteerde bedrijven behoren tot familiegecontroleerde conglomeraten met ondoorzichtige eigendomsstructuren, waardoor er beperkt aandelen beschikbaar zijn voor publieke handel.

MSCI schetst zorgen in besloten bijeenkomsten

In recente bijeenkomsten in New York en Jakarta benadrukten MSCI-executives de noodzaak van een sterke afschrikkende werking tegen manipulatie, met voorbeelden uit Hongkong en de Verenigde Staten. Ambtenaren wezen erop dat Indonesië geavanceerde surveillance-technologie mist om onregelmatige handelspatronen te detecteren. Tijdens sessies op 31 augustus en 23 september uitte MSCI-ceo Henry Fernandez zijn bezorgdheid en stemde hij in met het verstrekken van aanbevelingen.

MSCI verklaarde later dat het de ontwikkelingen blijft monitoren en in gesprek blijft met marktdeelnemers en autoriteiten, terwijl het een objectief kader toepast op basis van feedback van beleggers.

Autoriteiten handelen maar vragen blijven

Na een bijeenkomst met MSCI op maandag kondigde de Indonesia Stock Exchange aan dat ongeveer tachtig bedrijven met sterk geconcentreerd eigendom uit de berekening van de benchmarkindex worden verwijderd. Eerdere maatregelen omvatten verbeterde eisen voor eigendomsopenbaarmaking. Analisten stellen echter dat deze stappen de onderliggende gedragingen zoals gecoördineerde handel en free-float-problemen mogelijk niet volledig aanpakken.

Charu Fernando van Edgbaston Investment Partners spoorde Indonesië aan om het huidige momentum te gebruiken om openbaarmaking en handhaving in lijn te brengen met mondiale normen vóór de consultatiedeadline in april. De tijd om aanhoudende verbetering te tonen blijft beperkt.

Tags bij dit artikel