Houthi-aanvallen verschuiven Saudische focus naar risico's voor niet-olie-economie

Aanvallen verstoren toerisme, transport en investeringsplannen terwijl olie-inkomsten beperkte verlichting bieden

Saoedi-Arabië hield zijn olie-export op gang ondanks vroege zorgen tijdens het conflict met Iran. De aandacht is nu verschoven naar de bredere economie nu Houthi-militanten herhaaldelijk dodelijke aanvallen uitvoeren op het koninkrijk.

Verstoringen treffen dagelijks leven en markten

Weken van aanhoudende aanvallen door de door Iran gesteunde Jemenitische groep hebben tientallen doden veroorzaakt, vluchten in de hoofdstad beperkt, grote evenementen uitgesteld en het financiële centrum van Riyad gesloten. Saudische aandelen zijn scherp gedaald en behoren deze maand tot de zwakste performers op de opkomende markten.

Economisten waarschuwen dat het nog te vroeg is om de volledige schade te meten. De meesten verwachten dat sterke inkomsten uit energie-export door hoge wereldprijzen slechts beperkte bescherming bieden voor de niet-olie-economie, die het hart vormt van kroonprins Mohammed bin Salman’s poging om de economie van ongeveer 1,4 biljoen dollar te hervormen rond toerisme, buitenlandse investeringen en andere sectoren.

Nu de Houthi’s hebben laten zien dat ze de economische stabiliteit kunnen verstoren, is de directe impact op de niet-olie-economie, inclusief toerisme, transport en FDI, van groter belang.

— Mohamed Abu Basha, hoofd macro-economische analyse, EFG Hermes, Reacties aan Bloomberg

Vision 2030 onder nieuwe druk

Het koninkrijk staat voor deze uitdagingen in een moeilijke periode. Het heeft de begrotingstekortprognose voor 2026 verhoogd, de leningen opgevoerd en enkele grootschalige projecten teruggeschroefd. Het behouden van momentum voor de Vision 2030-agenda onder fiscale druk maakt stabiliteit en buitenlandse directe investeringen steeds belangrijker.

Verder escalatie zou Saoedi-Arabië kunnen dwingen om twee fronten te beheren in het bredere regionale conflict: één tegen de Houthi’s en een ander met Iran. De niet-olie-sector, die nu meer dan de helft van het bbp uitmaakt, loopt daardoor verhoogde risico’s.

De aanvallen op Saoedi-Arabië nemen een van de investeringsattracties van het verleden weg, namelijk stabiliteit in een instabiele regio. Met het risico van escalatie in de VS-Israël-aanvallen op Iran, ziet het er niet naar uit dat de situatie op korte termijn beter wordt.

— Tim Callen, voormalig IMF-missiechef voor Saoedi-Arabië, Reacties aan Bloomberg

Olie-inkomsten bieden gedeeltelijke buffer

Olie-export heeft veerkracht getoond. Met Brent-ruwe olie rond de 115 dollar per vat en Saudische leveringen die herstellen naar pre-conflictniveaus, zou extra inkomsten 11 miljard dollar kunnen opleveren voor oktober en november samen, volgens EFG Hermes. Die instroom kan helpen het verwachte tekort van bijna 5 procent van het bbp te verkleinen.

De grote financiële reserves van Saoedi-Arabië en de binnenlands gerichte economie bieden enige bescherming. Toch heeft de regering de uitgavenprognoses verhoogd, met meer geld naar defensie, transport en infrastructuur terwijl andere diversificatie-inspanningen worden teruggeschroefd.

Saoedi-Arabië is rijk aan contanten, maar arm aan cashflow. De oorlog met Iran en nu de strijd met de Houthi’s verhogen de kosten. Riyad kan de rekening vandaag betalen, maar aanhoudende uitgaven riskeren de spaargelden uit eerdere oliebooms uit te putten.

— Ziad Daoud, Bloomberg-rapportage

Markten en kredietvooruitzichten blijven voorzichtig

Aandelenbeleggers maken zich zorgen over tragere niet-olie-groei die de bedrijfswinsten drukt. De belangrijkste Saudische aandelenindex noteert nabij de laagste niveaus sinds 2021 na aanhoudende dalingen. Kredietmarkten kunnen troost putten uit het olie-vooruitzicht, maar stijgende risicopremies kunnen ontstaan zonder blijvende veiligheidsverbeteringen.

Saoedi-Arabië behoudt een solide soeverein kredietprofiel met een schuld van ongeveer 30 procent van het bbp en blijvende toegang tot kapitaalmarkten. Defensieminister Khalid bin Salman hield maandag regionale veiligheidsoverleg in Teheran met functionarissen uit Turkije en Pakistan om de spanningen te verminderen.

Analisten zeggen dat een geloofwaardig post-conflict veiligheidsplan zal bepalen of het vertrouwen van investeerders snel terugkeert of dat langdurige schade de diversificatie-doelen treft.

Tags bij dit artikel