Hongkongse vermogensbeheerders bieden hoogrentende notes op ai-aandelen tijdens koersdaling

Gestructureerde producten gekoppeld aan CoreWeave en andere techbedrijven beloven coupons met dubbele cijfers, maar brengen steile neerwaartse risico’s mee voor particuliere klanten

Een scherpe terugval in aandelen van bedrijven die verbonden zijn met kunstmatige intelligentie heeft nieuwe kansen geopend voor particuliere vermogenscliënten in Hongkong. Gestructureerde notes die aan deze namen zijn gekoppeld, bieden nu jaarlijkse coupons van meer dan 50 procent, als gevolg van de verhoogde volatiliteit en de voorzichtigheid van beleggers over de duurzaamheid van de ai-rally.

CoreWeave-aandelen trekken interesse gestructureerde producten

CoreWeave Inc., de datacenter-exploitant waarvan de waardering sinds begin oktober met meer dan een derde is gedaald, komt prominent voor in deze aanbiedingen. Een driemaands fixed-coupon note die momenteel door Hongkongse private banks wordt aangeboden, betaalt meer dan 50 procent op jaarbasis en heeft een strike van 80 procent. Beleggers storten 250.000 dollar bij de uitgevende bank. Als de koers op de vervaldatum boven 80 procent van het huidige niveau blijft, ontvangen zij hun hoofdsom plus de hoge coupon. Bij een sterkere daling zijn zij verplicht de aandelen te kopen tegen de gereduceerde strike-prijs.

Dezelfde structuur stelt de bank in staat de note vervroegd af te lossen, meestal na de eerste maand, als de koers stijgt. In dat geval houdt de belegger de opgebouwde rente, maar ziet hij af van verdere betalingen. Deze asymmetrie legt de timingbeslissing volledig bij de emittent.

Vergelijkbare producten op andere ai-gerelateerde namen

Vergelijkbare notes zijn uitgegeven op Oracle Corp., Bloom Energy Corp. en Marvell Technology Inc.. Een apart aanbod van UBS Group AG gekoppeld aan een andere ai-gerelateerde naam heeft een strike van 65 procent en een callable-functie op 110 procent, met een jaarlijkse coupon boven de 40 procent, volgens term sheets die Bloomberg Opinion heeft ingezien. Ook leveraged exchange-traded producten zoals het CSOP SK Hynix Daily Max 2x Leveraged Product hebben stromen van gestructureerde producten aangetrokken.

Volatiliteit zorgt voor recordcouponniveaus

Deze verhoogde uitkeringen vloeien rechtstreeks voort uit de marktturbulentie en de groeiende twijfels over de houdbaarheid van ai-waarderingen. Door een fixed-coupon note te kopen, verkoopt een belegger effectief een putoptie aan de bank. De stijgende vraag naar downside protection van hedgefondsen en andere instellingen heeft de optiepremies opgedreven, wat op zijn beurt rijkere coupons op de notes ondersteunt.

Verkoop stijgt terwijl klanten op zoek zijn naar rendement

Hongkongse toezichthouders meldden dat de verkoop van equity-linked producten vorig jaar met 58 procent steeg tot HK$2,7 biljoen (345 miljard dollar), zonder zichtbare vertraging in de huidige periode. De instrumenten spreken particuliere klanten aan omdat ze op eenvoudige rendementsproducten lijken in plaats van complexe derivaten, terwijl ze dezelfde economische blootstelling bevatten als het schrijven van verzekeringen op volatiele individuele aandelen.

Historische data benadrukken kans op verlies

Sinds CoreWeave Inc. in maart 2025 werd genoteerd, heeft ongeveer een op de drie rollende driemaandsperiodes een daling van minstens 20 procent laten zien. Voor het in Hongkong genoteerde SK Hynix leveraged ETF leverde ongeveer 30 procent van de waarneembare driemaandsvensters verliezen op van 35 procent of meer. Deze cijfers onderstrepen het concrete risico dat de notes eindigen met beleggers die aandelen tegen een fors lagere koers in bezit krijgen.

Retailbeleggers nemen risico’s over die instellingen mijden

Wanneer institutionele partijen zich terugtrekken uit het verstrekken van verzekering op oververhitte trades, blijven particuliere vermogenscliënten in Hongkong de blootstelling via deze notes absorberen. Hun deelname kan de marktliquiditeit op korte termijn ondersteunen, maar een brede terugtrekking door dezelfde beleggers kan een belangrijke bron van vraag naar bescherming wegnemen en koersdalingen versnellen.

Tags bij dit artikel