Earl Davis van BMO verwacht dat rendement op 30-jarige staatslening deze maand 6 procent bereikt

Hoofd fixed income wijst focus van obligatiemarkt op rentes en volatiliteit aan als oorzaak van de stijging naar historische niveaus

Earl Davis, hoofd fixed income en geldmarkten bij BMO Global Asset Management, verwacht dat het rendement op de 30-jarige Amerikaanse staatslening boven de 6 procent uitkomt. Hij noemde de beweging onvermijdelijk en acht de kans groot dat dit nog voor het einde van oktober gebeurt.

Marktfocus verschuift naar rentetarieven

In Bloomberg Televisions Surveillance legde Davis uit dat markten zich doorgaans op één factor tegelijk richten. Nu de aandacht volledig op de rentetarieven ligt, zal de bestaande volatiliteit de rendementen verder opdrijven, aldus Davis. De rendementen op staatsleningen staan al op meerjarige toppen en de 30-jarige obligatie is sinds eind augustus bijna 50 basispunten gestegen.

Maandagochtend bereikte het 30-jaarsrendement 5,65 procent en testte het de 5,69 procent die op 1 oktober voor het laatst werd gezien, het hoogste niveau sinds 2002. Davis toonde zich overtuigd dat de grens van 6 procent binnenkort wordt doorbroken.

Wereldwijde verkoopgolf reikt verder dan de VS

Davis beschreef de stijging van de rendementen als een wereldwijde ontwikkeling en niet als een puur Amerikaans fenomeen. Hij schetste twee scenario’s die de verkoopgolf zouden kunnen stoppen. Een democratische overname van zowel het Huis als de Senaat zou tot stagnatie kunnen leiden en de aandacht kunnen verleggen naar groeizorgen. Alternatief zou directe interventie door het ministerie van Financiën, zodra het 30-jaarsrendement boven de 6 procent uitkomt, de markt kunnen stabiliseren.

It’s buying up bonds. It’s the Fed and Treasury working together to buy bonds. I think it is QE without a doubt.

— Earl Davis, BMO Global Asset Management, Bloomberg Television’s Surveillance

Arbeidsmarktcijfers versterken opwaartse rentevisie

Het Amerikaanse banenrapport van vrijdag liet een zwakkere dan verwachte banengroei zien, wat sommige analisten zagen als een signaal dat verdere renteverhogingen door de Federal Reserve minder nodig zijn. Toch daalden de obligatiekoersen opnieuw, wat Davis’ overtuiging versterkte dat handelaren vooral naar de rentetarieven zelf kijken. Hij typeerde de huidige omgeving als een bear trend in plaats van een volledige bearmarkt.

Risico op schuldval dreigt als rendementen boven 6 procent uitkomen

Davis waarschuwde dat een 30-jaarsrendement boven de 6 procent de Verenigde Staten in een cyclus zou kunnen brengen waarin de leenkosten harder stijgen dan de nominale economische groei. Dit zou de rentelasten verder opdrijven en zelfversterkende druk op de overheidsfinanciën creëren.

Tags bij dit artikel