- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

Clearlake past mix van onderpand en hefboom aan na investeerdersoverleg, met Goldman Sachs als enige agent te midden van liquiditeitsdrang in private markten

Clearlake Capital Group LP heeft 1 miljard dollar aan verse liquiditeit opgehaald door belangen in zijn private market-fondsen te securitiseren via een collateralized fund obligation. Het bedrijf heeft de onderliggende activa en dealvoorwaarden aangepast na feedback van potentiële kopers, wat heeft geleid tot betere prijzen en een conservatievere debt-to-equity ratio.

Herstructurerde collateral en kapitaalverhoging

Een nieuw opgericht vehikel fungeert als emittent en houdt 600 miljoen dollar aan private credit-blootstelling, 200 miljoen dollar uit een private equity secondaries-fonds en nog eens 200 miljoen dollar aan private equity-fondsbelang als onderpand. Tegen deze holdings heeft de structuur 775 miljoen dollar aan Class A-, B- en C-notes plus 225 miljoen dollar aan equity uitgegeven.

Goldman Sachs Group Inc. trad op als enige structurerings- en plaatsingsagent voor de transactie. De uiteindelijke mix verving een eerder voorstel met drie creditfondsen en twee extra private-marketstrategieën op een hoger hefboomniveau dat investeerders onaantrekkelijk vonden.

Prijzen en rendementsverwachtingen

De Class A-notes, de meest senior tranche, werden geprijsd op 285 basispunten boven de Secured Overnight Financing Rate. Dat niveau ligt 15 basispunten onder de initiële guidance. De Class C-notes hebben een spread van 800 basispunten boven SOFR, terwijl de equity-tranche naar verwachting een internal rate of return van circa 18 procent oplevert.

Marktcontext en groeiend gebruik van CFO’s

Een langdurige vertraging in fusies en overnames heeft het voor vermogensbeheerders lastiger gemaakt om kapitaal terug te geven aan limited partners. Als reactie heeft Wall Street collateralized fund obligations gepromoot als alternatief liquiditeitskanaal dat private fund-blootstelling verpakt in schuldinstrumenten die geschikt zijn voor verzekeraars en andere fixed-income kopers die beperkingen hebben op directe private equity-investeringen.

De secundaire markt voor private activa is snel gegroeid. Deelnemers die vergelijkbare structuren hebben opgezet of verkocht, zijn onder meer Franklin Templeton Inc., BlackRock Inc.’s Global Infrastructure Partners LP, Ardian SAS, Carlyle Group’s AlpInvest, Ares Management Corp., Dawson Partners Inc. en Coller Capital Ltd.

Industrieprognoses wijzen erop dat nieuwe CFO-emissies in 2026 de 30 miljard dollar kunnen overschrijden, een stijging van 50 procent ten opzichte van het voorgaande jaar, aldus Ahmet Yetis van Evercore Inc.’s private capital advisory group.