CATL-aandelen dalen na tegenvallende kwartaalresultaten door nieuwe belastingdruk

Accubouwer worstelt met margedruk, orderfluctuaties en beleidswijzigingen in de Chinese EV-sector.

Aandelen van Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. daalden woensdag scherp nadat de Chinese accufabrikant kwartaalcijfers presenteerde die onder de marktverwachtingen uitkwamen.

Het aandeel daalde met maximaal 11 procent in Shenzhen en 9,3 procent in Hongkong. Analisten van verschillende grote banken wezen op risico's van verdere neerwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen.

Tegenvallende resultaten benadrukken margedruk

Elke bedrijfseenheid kreeg te maken met krapper wordende marges door hogere kosten en verminderde overheidssteun. Een verlaging van de btw-teruggave op exporten verergerde de druk. Analisten van Citigroup, Jefferies en Morgan Stanley benadrukten allemaal de kans op lagere consensusverwachtingen.

Wij denken dat deze resultaten ook negatieve gevolgen hebben voor andere spelers in de tweede klasse, omdat zij de consumptiebelasting niet volledig kunnen doorberekenen als CATL dat niet doet.

— Analisten van Citigroup, Toelichting na de cijfers van CATL

Aandeel gehalveerd sinds piek in mei door concurrentievrees

Beleggerszorgen over toenemende concurrentie en dalende marges hebben de aandelen in Shenzhen al gehalveerd sinds de piek in mei. De recente verkoopgolf versnelde na berichten dat sommige autofabrikanten overstappen op kleinere rivalen, een trend die de-CATLization wordt genoemd.

Beijing beëindigt langdurige belastingvrijstellingen

Beleidswijzigingen in Beijing hebben de uitdagingen vergroot. In juli beëindigde de overheid een tien jaar durende vrijstelling van consumptiebelasting voor lithium-ion-accu's en voerde vanaf september een heffing van 2 procent in. Ook werden de btw-teruggaven op accu-exporten verlaagd en verdwijnen die vanaf 2027 helemaal.

CATL had al gewaarschuwd voor mogelijke volatiliteit in binnenlandse orders. Een bestuurder verantwoordelijk voor binnenlandse energieopslagoplossingen merkte vorige maand op dat de orders waren gedaald, al verwacht het bedrijf dat de totale impact beperkt blijft.

Bedrijf ziet groeipotentieel ondanks tegenwind

Tijdens een analistenbijeenkomst op dinsdag zei CATL dat het actief met klanten samenwerkt om de effecten van de belastingwijzigingen te verzachten. Het bedrijf introduceert ook nieuwe technologieën en producten om de winstgevendheid te beschermen.

Het verkoopvolume in het derde kwartaal overschreed 260 gigawattuur, waarbij accu's voor energieopslag ongeveer een kwart van het totaal uitmaakten. Het bedrijf toonde zich optimistisch over volgend jaar en stelde dat de wereldwijde vraag naar accu's voor elektrische auto's en energieopslag nog steeds solide groeipotentieel biedt.

Analisten van Morgan Stanley merkten op dat CATL weliswaar een kwaliteitsvoordeel behoudt, maar dat prijsconcurrentie in het energieopslagsegment de marges per eenheid onder druk kan blijven zetten. Een herstel hangt volgens hen sterker af van de productmix en de concurrentiedynamiek.