- Wereld
- Buitenland
- Binnenland
- Sport nieuws
    - Voetbal nieuws
    - Formule 1 nieuws
    - Wielrennen
    - Ajax nieuws
    - Feyenoord nieuws
    - PSV nieuws
- Economie
- Wetenschap
- Showbiz/Media
- Computer nieuws
- Gaming nieuws
    - PS4 nieuws
    - Xbox One nieuws
- Hardware nieuws

FTSE 100 en FTSE 250 presteren beter ondanks lage waarderingen, maar fiscale beslissingen over belastingen en uitgaven brengen hoge risico's mee voor banken, nutsbedrijven en woningbouwers.

De komende Britse begroting komt op een cruciaal moment voor Britse aandelen, samenvallend met een merkbare verschuiving in het sentiment onder internationale beleggers ten opzichte van in Londen genoteerde aandelen.

Zowel de FTSE 100 als de FTSE 250 hebben dit jaar solide winsten geboekt, met respectievelijk 8% en 9% stijging, en presteren daarmee beter dan de 5,6% winst van de Euro Stoxx 50. Largecaps hebben recent de leiding genomen, ondersteund door sterke prestaties in de energie-, consumentenbasis- en gezondheidszorgsectoren die samen ongeveer 40% van de benchmarkindex uitmaken.

Waarderingen en staatsobligatierentes tillen midcaps

Midcap-aandelen hebben ook geprofiteerd van aantrekkelijke waarderingen en stabielere staatsobligatierentes. Toch blijven de belangen hoog voor de begrotingsverklaring van woensdag, wanneer obligatiebeleggers eventuele belastingverhogingen of consumentensteunmaatregelen zullen toetsen aan de beperkte fiscale ruimte van de regering.

Citi ziet tactische kansen maar waarschuwt voor nutsbedrijven

Strategen van Citigroup Inc. onder leiding van Beata Manthey benadrukten tactische redenen voor outperformance van de FTSE 100, met name de rol als geopolitieke hedge. De bank handhaaft echter een underweight-standpunt op Britse aandelen op de middellange termijn. De economen verwachten een begroting die de fiscale geloofwaardigheid ondersteunt, hoewel sectoranalisten ongelijke vooruitzichten per branche signaleren.

Nutsbedrijven lopen bijzondere risico's naar beneden, omdat de nadruk van de regering op betaalbare energie structurele hervormingen kan triggeren die markten mogelijk hebben onderschat. Woningbouwers krijgen gemengde signalen: mogelijke vraagsteun van het nieuwe “Your First Home”-programma versus betaalbaarheidsdruk door hogere staatsobligatierentes.

Banken bereiden zich voor op mogelijke verhoging van toeslag

Voor banken kan de begroting een verhelderend moment zijn. Een verhoging van de belastingtoeslag op kredietverstrekkers lijkt grotendeels ingeprijsd, terwijl de reactie van de obligatiemarkt bepalender kan zijn voor de waarderingen. Barclays Plc, Lloyds Banking Group Plc en NatWest Group Plc hebben al te maken met een 3% bankentoeslag bovenop de 25% vennootschapsbelasting plus een bankenheffing.

Een verhoging van de bankentoeslag zou significant zijn. Voor een herwaardering na de begroting is een verlaging van de UK-specifieke risicopremie en meer vertrouwen in de Britse economie cruciaal.

Rentebesluit en consumentenvertrouwen voegen druk toe

Na de begroting verschuift de aandacht naar het rentebesluit van de Bank of England op 5 november. Markten hebben een renteverhoging grotendeels ingeprijsd, de eerste van vier die tot juli volgend jaar worden verwacht. Dergelijke verhogingen zullen hypotheekkosten doen stijgen en consumenten raken, wat bijdraagt aan de scherpste daling van het Britse consumentenvertrouwen sinds de coronapandemie.

Beleggerspositionering verschuift naar Britse aandelen

Wereldwijde fondsbeheerders zijn in oktober overgestapt op defensievere activa. Een enquête van Bank of America Corp. toonde aan dat beleggers netto 26% underweight zijn in Britse aandelen, verbeterd ten opzichte van 35% underweight in september maar nog steeds onder het langetermijngemiddelde. Passieve FTSE 100-beursgenoteerde fondsen hebben dit jaar 3,4 miljard dollar aan netto instroom ontvangen, het sterkste jaarlijkse totaal sinds 2020 volgens Morningstar-gegevens.

Beleggers kijken met frisse blik naar het Verenigd Koninkrijk. Instroom in passieve fondsen volgt doorgaans op prestaties, maar weerspiegelt ook dat beleggers willen diversifiëren weg van Amerikaanse mega-captechnologie en hun blootstelling aan aandelen willen verbreden.

Olieprijzen en waarderingen bepalen de vooruitzichten

Winst in de energiesector heeft een groot deel van de groei van de FTSE 100 gedreven te midden van Brent-ruwe olie boven de 100 dollar per vat door de oorlog in Iran. Analisten verwachten lagere olieprijzen volgend jaar, waardoor de verwachte EPS-groei daalt naar 5% in 2027 vanuit 30% in 2026. Toch noteert de FTSE 350 met een korting van 30% ten opzichte van wereldwijde aandelen, wat zowel large- als midcaps ondersteunt en het VK een aantrekkelijke bestemming maakt voor Europese fusie- en overnameactiviteit.

Strategen van HSBC waaronder Duncan Toms handhaven een neutrale visie op Britse largecaps, vanwege beperkt opwaarts potentieel bij een markt-vriendelijke begroting die het pond zou kunnen versterken. Zij zien meer aantrekkingskracht in midcaps, waar positieve economische verrassingen de recente outperformance hebben ondersteund die mogelijk aanhoudt.