Bank of Thailand verwacht rentetarief vierde keer onveranderd te houden

Aandacht verschuift naar mogelijke verkrapping nu inflatie stijgt en groei zwak blijft

De Bank of Thailand wordt algemeen verwacht haar beleidsrente ongewijzigd te laten op de volgende vergadering, wat neerkomt op de vierde opeenvolgende pauze. Alle 23 economen die Bloomberg News ondervroeg, verwachten dat de reporente op 1% blijft wanneer het Monetair Beleidscomité woensdag bijeenkomt.

Het verwachte besluit verlengt de langste periode van stabiel beleid in twee jaar. Beleidsmakers moeten nu concurrerende krachten afwegen: de inflatie is gestegen door hogere energieprijzen, de economische groei blijft bescheiden en recente overstromingen zetten de activiteit verder onder druk.

Renteverwachting wijst op langdurige pauze

De meeste voorspellers verwachten nog steeds dat het tarief van 1% tot eind 2027 gehandhaafd blijft. Een kleinere groep, waaronder analisten van Bank of America, JPMorgan Chase en Oversea-Chinese Banking Corp., ziet een toenemende kans op een strakker beleid volgend jaar.

BOT zal naar verwachting op de korte termijn nog prioriteit geven aan groeiondersteuning.

— Lavanya Venkateswaran, Senior Economist, OCBC, Reacties aan Bloomberg

Venkateswaran merkte op dat hoewel de headline-inflatie stijgt, het nog enkele maanden kan duren voordat die stijging duidelijk zichtbaar wordt in de kernprijzen. Die vertraging geeft beleidsmakers ruimte om ten minste tot de eerste helft van 2027 te wachten voordat aanpassingen worden overwogen.

Beleidsmakers zien 1% als effectieve ondergrens

Recente uitspraken van hoge functionarissen van de Bank of Thailand geven aan dat het huidige niveau eerder als een ondergrens wordt gezien dan als een platform voor verdere verlagingen. Vice-gouverneur Piti Disyatat zei deze maand tegen Bloomberg Television dat het beleid accommoderend blijft en ongebruikelijk ruim is, zowel historisch als in internationale vergelijking.

Tenzij een grote, grote schok ons treft, gaan we niet lager.

— Piti Disyatat, Vice-gouverneur, Bank of Thailand, Bloomberg Television-interview

Piti voegde eraan toe dat de rente uiteindelijk terug moet naar een normaler niveau van 1,5% tot 2% naarmate de economie herstelt. Hij benadrukte dat Thailand dit “in ons eigen tempo” kan normaliseren. Gouverneur Vitai Ratanakorn heeft eveneens aangegeven dat er geen dringende noodzaak is om de leenkosten te verlagen en dat het comité flexibel kan reageren op veranderende omstandigheden.

Geactualiseerde prognoses en belangrijkste risico’s in beeld

De verklaring, die om 14.00 uur Bangkok-tijd wordt verwacht, wordt nauwlettend gevolgd op eventuele duidelijkere aanwijzingen over de duur van de pauze en op herziene groeiprognoses en inflatieverwachtingen. In juni voorspelde het comité een groei van 2,3% voor 2026 en 1,8% voor 2027, met een gemiddelde headline-inflatie van respectievelijk 2,8% en 1,4%.

De inflatie steeg voor de tweede maand op rij tot 2,82% in september, hoewel de onderliggende druk milder blijft dan ambtenaren hadden verwacht. Piti gaf aan dat de inflatie over het hele jaar waarschijnlijk rond de 2% uitkomt, terwijl de groei dicht bij of iets boven de eerdere prognose van 2,3% zou moeten liggen.

Zwakte baht voegt overwegingen toe

De Thaise baht is dit jaar bijna 7% gedaald ten opzichte van de dollar, de op twee na slechtste prestatie onder de Aziatische valuta’s die Bloomberg volgt. Hoge olieprijzen hebben de importkosten opgedreven, terwijl Thailand ongeveer 80% van zijn ruwe olie importeert, waarvan de helft uit het Midden-Oosten.

Tot nu toe heeft de Bank of Thailand beperkt bezorgd gereageerd. Piti beschreef de veerkracht van de munt bij wereldwijde schokken als een teken van vertrouwen in het beleidskader en de economische fundamenten van Thailand. Recente regionale stappen, waaronder het vierde opeenvolgende handhaven door Indonesië en de onverwachte pauze van Singapore, laten een gemengd beleidsbeeld in Azië zien.