Bank of Canada ziet ruimte voor meer renteverhogingen ondanks olie- en handelsonzekerheden

Bestuursraad verhoogde de beleidsrente vorige maand naar 2,5 procent en benadrukte de noodzaak om voorzichtig te zijn met verdere verstrakking.

Functionarissen bij de Bank of Canada hebben duidelijk gemaakt dat grote onzekerheden rond stijgende olieprijzen en het handelsconflict met de Verenigde Staten hen er niet automatisch van weerhouden om de rente opnieuw te verhogen.

Oktoberverhoging is eerste stap in meer dan drie jaar

Onder leiding van gouverneur Tiff Macklem verhoogden beleidsmakers de beleidsrente vorige maand naar 2,5 procent. Het was de eerste verhoging in meer dan drie jaar. Uit een gedetailleerde samenvatting van de besprekingen tijdens die vergadering blijkt dat de groep concludeerde dat er mogelijk nog behoefte is aan een verdere verhoging van de beleidsrente.

Tegelijkertijd benadrukte de raad de aanzienlijke onzekerheid over hoe economische tegenwind en mondiale ontwikkelingen de hoge olieprijzen en daarmee de Canadese economie zouden beïnvloeden. Hoewel die omstandigheden om voorzichtigheid vragen, benadrukten functionarissen dat onzekerheid op zichzelf geen reden is om af te zien van actie.

Energieprijzen drijven besluit tot verkrapping

Beleidsmakers hadden ook overwogen om de leenkosten in oktober ongewijzigd te laten. De stijging van de inflatie was geconcentreerd in energieprijzen, terwijl kernmaatstaven dicht bij de doelstelling van 2 procent bleven. Uiteindelijk berustte het belangrijkste argument voor de verhoging op de aanhoudend hoge olieprijzen als gevolg van het conflict in het Midden-Oosten, die de raad langer hoog verwachtte te zien.

De combinatie van hogere energieprijzen en doorwerking had het risico op aanhoudende, brede inflatie vergroot. En omdat de economie naar verwachting veerkrachtiger zou zijn, was er minder neerwaartse druk op prijzen om deze kostenstijgingen te compenseren.

— Bestuursraad van de Bank of Canada, Samenvatting van de beraadslagingen in oktober

Raadsleden noemden een reeks opvattingen over hoe snel en volledig die hogere kosten zouden doorsijpelen naar bredere prijzen. Ze waren het er echter over eens dat de energieschok op zichzelf de inflatie volgens de CPI ruim een jaar lang rond de 3 procent zou houden.

Arbeidsmarkt en groeivooruitzichten

De samenvatting ging ook in op de arbeidsmarkt, die recent onverwachte versoepeling liet zien in de gegevens van Statistics Canada. Hoewel de raad de arbeidsmarkt over het algemeen als zwak beschouwde, voerden sommige leden aan dat deze sterker bleef dan de kopcijfers deden vermoeden vanwege de solide aanwervingen in de private sector. Ze merkten ook op dat er nog steeds ruimte in de economie is, maar dat de recente groeiversnelling het overtollige aanbod geleidelijk zou moeten absorberen.

Risico’s verschoven naar aanhoudende inflatie

Al met al concludeerde de bank dat de risico’s waren verschoven. De aanhoudende energieschok in combinatie met een veerkrachtige economie had de kans vergroot dat hoge inflatie zou aanhouden en zich breder zou verspreiden.

De Bank of Canada stelt de leenkosten volgende keer vast op 9 december. De marktprijzen in overnight swaps geven de kans op een nieuwe verhoging tijdens die vergadering momenteel ongeveer fiftyfifty.

Tags bij dit artikel